SpaceX: el bono pierde 305 millones mientras el Nasdaq-100 fuerza 4.300 millones en compras
Published on 07/04/2026 at 16:36 | Redaktion boerse-global.de
El espacio financiero de SpaceX se mueve entre dos fuerzas opuestas. Por un lado, la emisión de bonos por 25.000 millones de dólares sufre un desplome que ya ha generado pérdidas contables de 305 millones frente a los títulos del Tesoro. Por otro, la entrada en el Nasdaq-100 el próximo martes obligará a los fondos pasivos a adquirir acciones por valor de 4.300 millones de dólares, según estimaciones de JPMorgan. Nunca antes un mismo valor había concentrado tal tensión entre la renta fija y la renta variable en tan corto espacio de tiempo.
El responsable de crédito investment grade norteamericano de Invesco Advisers calificó el bono de SpaceX como "muy chapucero" durante una entrevista en Bloomberg TV. A pesar de que la demanda inicial alcanzó los 90.000 millones de dólares en órdenes, los títulos se colocaron a un precio inferior al de emisiones comparables y han seguido cayendo. El bono con vencimiento en 2056 cotiza ahora con un diferencial superior al 2%, cuando el spread habitual para la calificación BBB —la misma que otorgan las tres grandes agencias a SpaceX— ronda el 0,95%. Un gran operador llegó a anotar el papel solo 0,28 puntos porcentuales por encima del precio de emisión.
"No esperaba una ampliación de esta magnitud", admitió Tony Trzcinka, gestor de carteras de Impax Asset Management, quien atribuyó el descalabro a una "tormenta perfecta": la acción ha perdido más de 600.000 millones de dólares desde su salida a Bolsa, la oferta de títulos se ha incrementado y los inversores no logran valorar el atípico perfil de riesgo de la compañía. El propio Invesco, que gestiona cerca de 2,5 billones de dólares, es comprador de los bonos de SpaceX.
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Paradójicamente, la cotización de la acción ha mostrado signos de vida. El viernes, un comentario del expresidente Donald Trump —que especuló sobre una posible donación de acciones de Elon Musk para un programa infantil de inversión— desató compras que llevaron el título desde un mínimo de la zona de los 155 dólares hasta cerrar por encima de los 160. La semana terminó con una ganancia cercana al 6%. ARK Invest aprovechó los descensos recientes para aumentar su posición. Sin embargo, el valor aún se encuentra lejos de su máximo histórico de 225,64 dólares alcanzado en junio.
El verdadero terremoto llegará el 7 de julio. Ese día, SpaceX no solo ingresa en el Nasdaq-100 mediante el mecanismo acelerado para gigantescos estrenos bursátiles, sino que concluye el período de silencio para los bancos colocadores de la OPV. Los analistas podrán publicar por primera vez sus valoraciones. Las previsiones actuales ya muestran una fuerte división: de los 13 analistas que han opinado, siete recomiendan compra o compra fuerte, cuatro mantienen y dos aconsejan vender. El precio objetivo medio se sitúa en 229 dólares, frente a los 157,54 del último cierre. Daiwa ha iniciado cobertura con neutral y un objetivo de 175 dólares; Kailash Concepts advierte de un riesgo bajista significativo dado que SpaceX cotiza a unas 100 veces las ventas anuales, un múltiplo que históricamente ha presagiado caídas. En el otro extremo, Andrew Beale, de Arete Research, fija un objetivo de 401 dólares con recomendación de compra, convencido de que el mercado infravalora el potencial del cohete Starship y los satélites Starlink V3.
La compra forzada de 4.300 millones de dólares por parte de los ETF indexados chocará con una oferta libre muy reducida: solo entre el 4% y el 10% del capital flota en el mercado. La ola principal de adquisiciones empezará a sentirse en el after hours del lunes. Pero el alivio podría ser pasajero. A finales de julio o principios de agosto vencen los primeros plazos de restricción para los insiders, coincidiendo con la publicación de los resultados trimestrales. Si las cifras defraudan y los ejecutivos deciden vender, el mismo título que ahora recibe un aluvión de demanda podría enfrentarse a un fuerte vendaval.
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