SpaceX: el choque entre el brillo de Starlink y la avalancha de acciones que viene
Published on 07/03/2026 at 17:45 | Redaktion boerse-global.de
El 7 de julio se perfila como una jornada decisiva para SpaceX. Ese día, antes de la apertura del mercado, la compañía entrará en el Nasdaq-100 gracias a un procedimiento acelerado reservado para grandes salidas a bolsa. Pero la cita no termina ahí: también expira la restricción que impedía a los bancos colocadores publicar análisis, y se inicia la cuenta atrás para una liberación masiva de acciones de empleados e inversores tempranos. Tres eventos que pueden disparar la volatilidad de un título que cotiza a unos 170 dólares (SPCX) —muy lejos de los 225 que rozó en su primera semana en la bolsa.
Dos caras en el balance
SpaceX presenta un perfil financiero contradictorio. Por un lado, Starlink, su división de internet satelital, cosechó en 2025 un beneficio operativo de 4.400 millones de dólares sobre unos ingresos de 11.400 millones, lo que representa el 61% de la facturación total del grupo. Por otro, el conjunto de la compañía cerró ese mismo ejercicio con unas pérdidas netas de 4.900 millones. Y en el primer trimestre de 2026 la sangría continuó: 4.300 millones de dólares en números rojos, con una facturación de 4.690 millones.
El lastre principal son las ingentes inversiones en I+D. SpaceX destina unos 3.000 millones anuales al desarrollo del megacohete Starship, que acumula ya más de 15.000 millones gastados desde su inicio. El decimotercer vuelo de prueba está previsto para finales de julio, y el nuevo prototipo acaba de superar una prueba completa de motores de sesenta segundos en Texas. La demora en la puesta a punto del Starship amenaza además el despliegue de los satélites Starlink V3, que requieren ese lanzador para alcanzar la órbita.
El negocio satelital, mientras, muestra dos síntomas de agotamiento. El ingreso medio por usuario de Starlink cayó de 86 dólares en el primer trimestre de 2025 a 66 dólares en el mismo periodo de 2026 —un descenso del 23%—. Y aunque la constelación en órbita supera ya los 10.700 satélites y se lanzan dos Falcon 9 por semana, la presión sobre los precios es evidente.
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La tormenta de la liquidez
El verdadero desafío para la acción no está en los resultados trimestrales sino en la oferta que se avecina. Alrededor del 20% de las acciones en manos de insiders quedarán liberadas para su venta en cuanto SpaceX publique las cuentas del segundo trimestre, lo que se espera entre finales de julio y principios de agosto. Este primer fin del periodo de restricción (lock-up) podría multiplicar el free float, que en la salida a bolsa del 12 de junio era inferior al 5% del capital.
Pero el calendario apunta más lejos. Hasta finales de año podrían abrirse nuevas ventanas para los accionistas originales, elevando la porción de títulos en circulación hasta cerca del 40%. En ese escenario, el mercado tendría que absorber papel por valor de hasta 700.000 millones de dólares —una avalancha que pondría a prueba la liquidez incluso en el Nasdaq.
De momento, la capitalización bursátil ronda los dos billones de dólares (unos 2,1 billones según otras fuentes). La entrada en el Nasdaq-100, con una ponderación inicial de algo menos del 1%, forzará a los fondos indexados a comprar títulos por unos 4.300 millones de dólares en torno al 7 de julio. Esa misma fecha marca el fin de la cuarentena para los analistas de los bancos colocadores, que podrán publicar sus primeras valoraciones oficiales. La coincidencia de compras pasivas y la llegada de coberturas de analistas crea un cóctel explosivo justo cuando arranca el debate sobre la inminente liberación de acciones.
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Spacex, que perdió 4.280 millones solo en el primer trimestre y acumula unas pérdidas históricas de 41.300 millones desde su fundación, intenta contrarrestar el pesimismo con el músculo de Starlink y la promesa de Starship. Pero el mercado tendrá que digerir, en pocas semanas, una oferta de títulos sin precedentes. El 7 de julio es solo la antesala. La verdadera prueba llegará con los resultados del segundo trimestre y la apertura de la compuerta para los primeros accionistas.
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