SpaceX: el primer informe trimestral y el fin del 'lock-up' ponen a prueba la resistencia de la acción
Published on 07/27/2026 at 05:31 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de SpaceX encara una semana decisiva con dos citas clave que definirán su rumbo a corto plazo. El próximo 4 de agosto, la compañía presentará sus primeros resultados trimestrales como empresa cotizada, y apenas 48 horas después, el 6 de agosto, expirará el primer gran periodo de restricción a la venta de acciones por parte de los insiders. El calendario no podría ser más adverso para un valor que ya acumula un desplome cercano al 48% desde su máximo histórico de 194,46 euros, alcanzado a mediados de junio.
El viernes pasado, la acción cerró en la bolsa alemana a 101,18 euros, un retroceso del 2,60% en la sesión que elevó la caída semanal al 6,61%. El valor cotiza apenas un 3,73% por encima de su mínimo de 52 semanas, los 97,54 euros registrados el 23 de julio. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 33,9, rozando el umbral de sobreventa, lo que refleja la intensidad de la presión vendedora de las últimas semanas.
HSBC enfría las expectativas con un rating de 'mantener'
La primera gran entidad financiera en cubrir SpaceX ha sido HSBC, que el viernes inició la cobertura con una recomendación de 'mantener' y un precio objetivo de 115 dólares, muy por debajo de los 135 dólares a los que la acción debutó en el Nasdaq a mediados de junio. La reacción del mercado fue inmediata: el título llegó a perder hasta un 6% en Nueva York, cerrando prácticamente en el nivel marcado por los analistas, en 115,07 dólares.
Para llegar a su valoración, HSBC aplicó el método de suma de las partes, evaluando cada división de negocio por separado y añadiendo después un factor de innovación de 2x, inspirado en la evolución de Tesla durante su primera década como cotizada. Incluso en el escenario más optimista, que contempla la explotación comercial del sistema Starship a partir de 2027, los analistas solo alcanzan los 293 dólares por acción. La media del consenso de Wall Street se sitúa en torno a los 237 dólares, mientras que Morgan Stanley mantiene un rating de 'sobreponderar' con un objetivo de 300 dólares.
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El escepticismo de HSBC se extiende a las apuestas más ambiciosas de la compañía, como los centros de datos en órbita, el proyecto de chips Terafab o la economía lunar. La entidad también señala como señal de alerta operativa que SpaceX haya comenzado a rechazar clientes para lanzamientos dedicados de Falcon 9 a partir de 2028 y que ya no acepte nuevas reservas en su programa de viajes compartidos. La producción de algunos componentes de la etapa superior de los cohetes desechables se ha detenido, aunque las misiones para la NASA y el Pentágono no se verán afectadas.
Las cuentas reflejan un apetito de capital insaciable
Los números del primer trimestre de 2026 explican en parte la cautela de los analistas. SpaceX generó unos ingresos de 4.690 millones de dólares, pero registró unas pérdidas operativas de 1.940 millones. El negocio de Starlink aportó la columna vertebral estable del grupo, con 3.260 millones de facturación y un beneficio operativo de 1.190 millones. En el extremo opuesto, la división de inteligencia artificial, xAI, facturó 818 millones pero acumuló un quebranto operativo de 2.470 millones.
HSBC proyecta que los ingresos del grupo se duplicarán este año hasta los 38.200 millones de dólares, pero advierte de que las pérdidas según los principios contables generalmente aceptados (GAAP) se prolongarán hasta 2027. El flujo de caja libre positivo no llegaría antes de 2030, y el desembolso de capital acumulado hasta entonces alcanzaría los 106.000 millones de dólares.
La batalla de los cortos alcanza niveles de récord
La presión sobre el valor se intensifica por la escalada de las posiciones cortas. A finales de julio, aproximadamente 196 millones de acciones de SpaceX estaban prestadas para apostar a la baja, lo que representa cerca del 31% del capital flotante, con un volumen estimado de 25.000 millones de dólares. Esta cifra contrasta con el 5-7% registrado en el momento de la salida a Bolsa y supone un nivel inusualmente elevado para una empresa recién cotizada.
Elon Musk ha respondido públicamente advirtiendo a los vendedores en corto de que sus posiciones tienen escasas probabilidades de sobrevivir. La acción logró recuperar un 3% durante el fin de semana después de que Macquarie reafirmara su recomendación de 'superar al mercado', pero la tendencia general sigue siendo bajista.
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El Starship completa su primera misión con carga real
El decimotercer vuelo de prueba del Starship, el primero desde la salida a Bolsa, añadió un elemento de incertidumbre adicional. La nave logró desplegar 20 satélites Starlink V3, pero cinco motores del propulsor no se encendieron según lo previsto. El incidente pone de relieve los desafíos técnicos que aún deben superarse para comercializar el sistema, precisamente el punto en el que HSBC fundamenta su prudencia.
La combinación de resultados trimestrales, fin del periodo de restricción y la elevada exposición a cortos configura un escenario de volatilidad extrema para las próximas dos semanas. HSBC recomienda cautela a la hora de tomar nuevas posiciones antes del 6 de agosto, cuando 911,5 millones de acciones hasta ahora bloqueadas podrán comenzar a negociarse, un volumen equivalente a 1,41 veces el capital flotante actual. Quienes ya mantengan posiciones deberían ajustarlas a la volatilidad esperada, advierte la entidad.
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