SpaceX: el pulso de los cortos y el 'lock-up' que amenaza con desatar una tormenta de 116.000 millones
Published on 07/26/2026 at 15:31 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de SpaceX se ha convertido en un campo de batalla entre dos fuerzas opuestas: una legión de cortos que acumula 15.500 millones de dólares en ganancias sobre el papel y un ejército de inversores institucionales atrapados por las restricciones de venta. El resultado es una volatilidad que roza lo histórico.
El viernes, la acción cerró en 101,18 euros, un 2,60% menos en una sola sesión y muy cerca del mínimo de 52 semanas de 97,54 euros, registrado apenas tres días antes. El descenso desde el máximo histórico del 16 de junio alcanza ya el 47,97%. En los últimos 30 días, el desplome acumulado es del 25,71%.
La sombra de los cortos se alarga
Los datos de Ortex Technologies revelan una situación inusual para una empresa de la capitalización de SpaceX, que aún ronda los 1,37 billones de euros. El porcentaje de acciones prestadas sobre el free float ha pasado del 49% el 16 de julio al 56% el 21 de julio, lo que equivale a unos 360 millones de títulos en manos de cortos.
Peter Hillerberg, cofundador de Ortex, asegura que no hay señales de que los bajistas estén recogiendo beneficios. "Si acaso, están aumentando sus posiciones", afirma. Musk, fiel a su estilo, ha respondido en X con un mensaje que recuerda a sus viejas batallas con los cortos de Tesla: la probabilidad de supervivencia de las firmas que mantienen grandes posiciones cortas contra SpaceX durante un periodo prolongado es muy baja.
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HSBC pone deberes: 'hold' y un bonus Musk
En medio de esta tormenta, HSBC se ha convertido en el primer gran banco en cubrir la compañía, y lo ha hecho con una recomendación de 'hold' y un precio objetivo de 115 dólares. El análisis, basado en una valoración por suma de partes, incluye un bonus explícito por la trayectoria de Musk como constructor de negocios disruptivos, tomando como referencia la evolución de Tesla en su primera década como cotizada.
Aun con ese plus, los analistas consideran que la acción ya está en su valor justo. Las dudas no se centran en el negocio principal de lanzamientos, donde SpaceX domina, ni en Starlink, donde lidera la internet satelital. La incertidumbre apunta a las ambiciones menos probadas: centros de datos orbitales, infraestructura de IA en el espacio y el proyecto Terafab de fabricación de chips. En el escenario más optimista, el 'blue sky', el valor podría alcanzar los 293 dólares.
HSBC también señala los riesgos de gobernanza: Musk mantiene el control efectivo a través de sus derechos de voto, y advierte de que los inversores deben vigilar los vencimientos de los lock-up, que podrían ampliar significativamente el free float.
Starship: éxito a medias
El 13º vuelo de prueba del Starship, coincidiendo con la publicación del informe de HSBC, ofreció un balance agridulce. Por primera vez, una misión del Starship desplegó satélites operativos: 20 Starlink alcanzaron el espacio suborbital y establecieron contacto con estaciones en tierra.
Pero el aterrizaje del booster no salió según lo previsto. Según SpaceX, solo una parte de los motores se reencendió para la maniobra de descenso, y la primera etapa impactó violentamente en el Golfo. Space.com precisó que apenas 5 de los 13 motores previstos funcionaron durante el aterrizaje. La etapa superior, en cambio, completó su programa sin problemas, incluyendo el reencendido de un motor en vuelo y el despliegue de los satélites de prueba.
La doble cita del 4 y 6 de agosto
La atención de los inversores se concentra ahora en dos fechas casi consecutivas. El 4 de agosto, SpaceX publicará sus primeros resultados trimestrales como cotizada. Dos días después, el 6 de agosto, vencen los lock-up para los primeros inversores, directivos y otros insiders.
El volumen de acciones que podrían salir al mercado es abrumador: unos 911,5 millones de títulos, valorados en aproximadamente 116.000 millones de dólares. HSBC advierte de que esta dinámica podría añadir más presión sobre el precio.
La coincidencia no es casual. La normativa permite a los insiders vender el 20% de sus acciones bloqueadas a partir del segundo día hábil completo tras la presentación de resultados. Eso significa que el 6 de agosto, justo 48 horas después del primer informe trimestral, podrían comenzar a fluir al mercado hasta 182,3 millones de títulos.
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Alphabet, atrapada en su propia apuesta
Un actor relevante en esta ecuación es Alphabet. El gigante tecnológico valora su participación en SpaceX en unos 94.000 millones de dólares según sus documentos del 30 de junio. La inversión se remonta a enero de 2015, cuando Google y Fidelity inyectaron juntos 1.000 millones de dólares a cambio de casi un 10% del capital.
Hoy, esa participación estaría valorada en múltiplos de aquella inversión inicial, pero Alphabet no puede vender. Unos 80.000 millones de dólares están sujetos al lock-up estándar posterior al IPO, y los 14.100 millones restantes permanecerán bloqueados hasta finales de 2027. Las restricciones empiezan a aflojarse justo después del primer informe trimestral.
Señales técnicas de agotamiento
El RSI de 14 días se sitúa en 33,9 puntos, lo que indica condiciones de sobreventa. La volatilidad anualizada a 30 días alcanza el 67,12%, reflejo de la turbulencia que vive el valor desde su debut en Wall Street. El interés corto ya está elevado, y el precio coquetea con mínimos históricos.
Los próximos días serán decisivos para determinar si la narrativa de crecimiento de SpaceX, con su dominio en lanzamientos y Starlink, pesa más que las dudas sobre sus proyectos futuros y la avalancha de papel que se avecina. La batalla entre los cortos y los alcistas está lejos de resolverse.
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