T1 Energy: el EBITDA positivo abre una nueva etapa, pero la compra de KORE Power siembra dudas
03.06.2026 - 14:31:55 | boerse-global.de
T1 Energy ha logrado un hito que el mercado llevaba meses esperando: por primera vez en su historia, el fabricante de paneles solares registró un EBITDA ajustado positivo. El dato de 9,1 millones de dólares en el primer trimestre de 2026 supone un giro radical frente a los números rojos de ejercicios anteriores. Pero la celebración duró poco. Apenas semanas después, el anuncio de la adquisición de KORE Power por 32 millones de dólares fue recibido con un descenso del 3% en el precio de la acción. Los inversores parecen preguntarse si la diversificación hacia baterías e inteligencia artificial no llegará demasiado pronto.
De los paneles al almacenamiento: la compra de KORE Power
El movimiento estratégico consiste en absorber KORE Power, una compañía especializada en sistemas de baterías a gran escala. El precio total asciende a 32 millones de dólares, que se pagarán con una combinación de efectivo, acciones y deuda asumida. A ello se suman hasta 9,6 millones adicionales en pagos contingentes (earn-out). El cierre de la operación está previsto para el segundo trimestre de 2026 y ya cuenta con la aprobación de la mayoría de los accionistas de KORE.
Lo que realmente interesa a T1 es la división NRI de KORE. Este equipo ha ejecutado alrededor de 1.100 proyectos de almacenamiento en todo el mundo y lleva más de medio siglo suministrando a agencias gubernamentales, utilities y clientes industriales en Estados Unidos. Además, desarrolla internamente todo el software y los sistemas de control. Tras la fusión, la unidad pasará a denominarse T1 NRI.
T1 espera que la adquisición aporte EBITDA positivo ya en 2026 y que en 2027 contribuya con entre 15 y 20 millones de dólares. Estas cifras se suman a las ambiciones ya conocidas: una vez completada la primera fase de la fábrica G2_Austin, con 2,1 GW de capacidad, la compañía prevé un EBITDA anualizado ajustado de entre 375 y 450 millones de dólares para 2027.
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El mercado de baterías en EE.UU. respalda la jugada. Según Rystad Energy, la capacidad instalada de almacenamiento a gran escala pasará de los actuales 45 GWh a 143 GWh en 2035. Un crecimiento que casi triplica el tamaño actual.
Resultados que marcan un antes y un después
Los números del primer trimestre de 2026 reflejan el cambio de tendencia. Los ingresos alcanzaron los 177,6 millones de dólares, impulsados por el aumento de la producción de módulos solares. Las plantas entregaron 683,3 MW de módulos, aunque el resultado neto sigue siendo negativo: 21,4 millones de dólares de pérdida, equivalentes a 0,08 dólares por acción. La mejora con respecto al año anterior es evidente, pero el mercado quiere ver beneficios sostenidos.
La reacción inicial fue eufórica: la acción saltó un 18% en una sola jornada. Sin embargo, ese impulso no se mantuvo. El anuncio posterior de la compra de KORE Power enfrió el ánimo, y el título cotiza ahora en torno a los 10,40 euros, apenas por debajo de su máximo de 52 semanas de 10,60 euros. En el último mes, la revalorización acumulada sigue siendo notable, superior al 137%.
La junta de junio y la batalla por el capital
El próximo 17 de junio de 2026 se celebrará la junta general virtual, un punto de inflexión para la compañía. Los accionistas votarán, entre otros puntos, una propuesta para duplicar el número de acciones autorizadas, pasando de 500 millones a 1.000 millones. La dirección necesita ese margen para cerrar la financiación restante de la fábrica, que asciende a 225 millones de dólares. Si la propuesta no sale adelante, T1 deberá buscar fuentes alternativas en un momento crítico: la capacidad de producción es el eje de toda su estrategia de crecimiento.
La buena noticia es que la brecha financiera se ha reducido sensiblemente. Tras la emisión de bonos convertibles en abril, que reportaron 174,7 millones netos, el agujero para la fase 1 de Austin es ahora de solo 50 millones de dólares. El equipo directivo aspira a cerrar una solución global en el segundo trimestre de 2026, preferiblemente con un alto componente de deuda para evitar una mayor dilución de los accionistas. La construcción avanza según lo previsto y la primera célula solar saldrá de la línea en el cuarto trimestre de 2026.
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Trina Solar reduce su presencia
En paralelo a la evolución operativa, se ha producido un cambio significativo en el accionariado. Trina Solar, socio estratégico de largo plazo, ha recortado su participación. Tras recibir 4,27 millones de acciones en enero de 2026 por derechos anti-dilución, el gigante chino vendió parte de su posición a finales de mayo. Ahora posee aproximadamente 30,65 millones de títulos, equivalentes al 11,0% del capital. Su representante abandonó el consejo de supervisión en marzo. Los analistas no lo ven como una señal de alarma; al contrario, la mayor liquidez y la entrada de nuevos inversores institucionales han beneficiado la dinámica del valor.
El horizonte de 2026: contratos blindados
De cara al resto del año, T1 Energy cuenta con un contrato de suministro a precio fijo por 2,0 GW, que sumado a otros acuerdos existentes eleva la cartera de pedidos del primer trimestre de 2026 del Dallas G1 a 3,0 GW. Esto proporciona ingresos predecibles y protege frente a la volatilidad del mercado spot de módulos. Las piezas del puzle empiezan a encajar: el EBITDA positivo, la expansión hacia el almacenamiento y la reducción de la brecha financiera. Pero la junta de junio decidirá si el camino se allana o se complica.
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