T1 Energy: luces y sombras entre el ETF apalancado y la retirada de su principal accionista
01.06.2026 - 13:12:34 | boerse-global.de
El fabricante estadounidense de paneles solares T1 Energy vive una semana de contrastes. Por un lado, el lanzamiento el pasado 29 de mayo de un ETF de doble apalancamiento sobre sus acciones —el T-REX 2X Long TE Daily Target ETF (TEUP), gestionado por REX Shares y Tuttle Capital Management— ha reavivado el apetito especulativo del mercado. Por otro, la desinversión masiva de su mayor accionista externo, Trina Solar (Schweiz) AG, que en dos días vendió 22,5 millones de títulos a precios de entre 7,74 y 9,43 dólares, ha introducido un factor de incertidumbre a solo unos días de la junta de accionistas.
La acción cotiza hoy en 8,85 euros, un 24% por encima del nivel de hace una semana y muy cerca del techo de 52 semanas de 9,45 euros alcanzado hace pocos días. La volatilidad anualizada supera el 140%, una cifra que no sorprende en un valor que ha pasado de menos de 3,50 euros a más de 9 euros en solo siete meses. Tras la venta, Trina mantiene aproximadamente un 11% del capital.
Operativa al alza, pero con las cuentas claras
Pese a los vaivenes bursátiles, el negocio industrial muestra una tendencia favorable. En el primer trimestre de 2026, T1 Energy registró unos ingresos de 177,7 millones de dólares, muy por encima de los 110,6 millones esperados por los analistas. El EBITDA ajustado se situó en 9,1 millones de dólares y el beneficio neto de las operaciones continuadas alcanzó los 3,9 millones de dólares. El margen bruto mejoró hasta el 17%.
Un hito adicional fue la venta de créditos fiscales de la Sección 45X por valor de 160 millones de dólares a una entidad financiera. La compañía mantiene su guía de producción para el año: entre 3,1 y 4,2 GW procedentes de su gigafactoría G1_Dallas, en Wilmer (Texas). La segunda planta, G2_Austin, en Rockdale, empezará a fabricar células TOPCon de alta eficiencia a partir del cuarto trimestre de 2026.
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Plazos legales y preguntas sin respuesta
Pero el panorama no es completamente despejado. El vendedor en corto Fuzzy Panda publicó a mediados de mayo un informe en el que acusa a T1 Energy de haber contabilizado de forma agresiva 41,4 millones de dólares en créditos fiscales no devengados. Sin esos ajustes, según el análisis, el margen operativo caería del +6% al -31%. La empresa ha negado las acusaciones, y el analista Philip Shen, de Roth Capital Partners, salió en su defensa calificando a T1 como un "modelo de lo que la Administración Trump podría esperar de un fabricante nacional".
Además, First Solar presentó a finales de 2025 una demanda por patentes relacionada con la tecnología TOPCon, y la Comisión de Comercio Internacional (ITC) investiga a 47 empresas de once países. First Solar solicita una prohibición general de importación. Por si fuera poco, el Departamento de Justicia y la SEC han requerido documentación sobre ventas de acciones ocurridas en la segunda mitad de 2023, vinculadas supuestamente a títulos empeñados por un directivo. La empresa asegura que contaba con la autorización necesaria.
La sombra de China y la cita con los accionistas
El cumplimiento de la normativa FEOC (Foreign Entities of Concern) sigue siendo un punto ciego. Aunque T1 Energy modificó en diciembre de 2025 el acuerdo que permitía a Trina nombrar un consejero, la duda persiste sobre si esa reestructuración es suficiente para garantizar el acceso a los créditos fiscales de la Sección 45X, cuya reglamentación definitiva del Tesoro estadounidense aún no se ha publicado.
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Todo ello confluye en la junta general de accionistas que se celebrará en los próximos días. La salida de Trina Solar —que fue el primer socio industrial de la antigua FREYR Battery— podría interpretarse como un voto de desconfianza o como una reordenación estratégica del conglomerado chino. El mercado espera con atención el resultado de la votación y, sobre todo, las directrices finales sobre los subsidios que definirán el flujo de caja real de la compañía.
Hasta entonces, el rango de cotización —desde un suelo de 3,36 euros hasta el techo de 9,45 euros— refleja la montaña rusa que ha sido la transformación de T1 Energy, de start-up de baterías a fabricante solar integrado en Estados Unidos. El nuevo ETF apalancado añade un ingrediente más a una historia que, para bien o para mal, no deja indiferente a nadie.
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