Tesla se juega su credibilidad en las cifras del primer trimestre

El próximo 2 de abril, Tesla hará públicos los datos de entregas correspondientes al primer trimestre de 2026. El escenario está preparado y la expectativa, cuantificada. En un movimiento poco habitual, la propia compañía difundió el 26 de marzo el consenso de analistas, que sitúa la previsión en 365.645 vehículos. Esta cifra, compilada a partir de estimaciones de 23 entidades financieras como Goldman Sachs, Morgan Stanley y JP Morgan, actuará como el principal referente para la reacción inmediata del mercado bursátil.

Un contexto que distorsiona la comparativa

Superar los resultados del primer trimestre de 2025 no sería un logro excepcional. Aquel período fue el más débil de la empresa en años, ya que las cuatro fábricas ralentizaron la producción para adaptarse al renovado Model Y "Juniper". En este marco, alcanzar el consenso actual solo supondría aproximadamente 29.000 unidades más que en un trimestre que Tesla mismo calificó como transitorio.

La comparación con el trimestre inmediatamente anterior pinta un panorama menos alentador. En el cuarto trimestre de 2025, Tesla entregó 418.227 automóviles. Aunque un retroceso en el primer trimestre es estacionalmente normal en la industria automotriz, la magnitud de la caída proyectada resulta significativa.

La presión estructural es un factor adicional. Por primera vez en su historia, Tesla registra dos ejercicios consecutivos con descensos en las entregas: de 1,81 millones de unidades en 2023, pasó a 1,79 millones en 2024 y a 1,64 millones en 2025. Incluso alcanzando el consenso, la compañía no lograría compensar este retroceso acumulado.

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Los mercados de predicciones anticipan un posible fallo

Existen indicios de que el consenso de Wall Street podría ser excesivamente optimista. Cox Automotive prevé para el primer trimestre una caída del 28% en las ventas de coches eléctricos en Estados Unidos respecto al año anterior, con una disminución específica para Tesla de alrededor del 4,6%. En la plataforma de pronósticos Polymarket, la probabilidad de que las entregas sean inferiores a 350.000 unidades se sitúa en el 58%.

Las firmas analíticas muestran divergencias. UBS rebaja su estimación a 345.000 vehículos, unos 20.000 por debajo del consenso. Por el contrario, RBC Capital proyecta un ligero potencial alcista, con 367.000 unidades. En Europa, los datos agravan la perspectiva: las matriculaciones de Tesla se desplomaron un 17% en enero de 2026, en un mercado general de vehículos eléctricos que creció un 14%. BYD ya ha superado a Tesla en el continente europeo durante dos meses consecutivos.

El negocio energético emerge como contrapeso

Mientras el segmento automovilístico enfrenta desafíos, la división de energía de Tesla gana peso como factor estabilizador. El consenso espera para el primer trimestre implementaciones de almacenamiento energético por 14,4 GWh, lo que supondría un nuevo récord corporativo, superando ligeramente los 14,2 GWh del trimestre anterior. El negocio del Megapack está creciendo con rapidez y contribuye de manera cada vez más relevante a los ingresos y los márgenes, alterando progresivamente la valoración de la empresa a largo plazo.

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Un período decisivo de cinco semanas

Tesla ha fijado claramente las expectativas al publicar el consenso de los analistas. La secuencia de eventos será crucial: el 2 de abril se conocerán las cifras reales de entregas, y el 28 de abril se publicará el informe trimestral completo. En paralelo, está previsto que durante abril comience la producción del esperado Cybercab.

Más que el número absoluto, lo que moverá la cotización a corto plazo será si la empresa logra o no alcanzar su propia referencia de 365.645 unidades. La acción de Tesla cotiza actualmente aproximadamente un 24% por debajo de su máximo anual, reflejando la incertidumbre reinante. Las próximas semanas pondrán a prueba la capacidad de la compañía para cumplir con sus propias proyecciones.

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