TSMC: Regulator hebt Fonds-Limit auf 25%

Taiwan Semiconductors Aktie hat ein neues Allzeithoch erreicht — und der Auslöser kommt nicht aus den USA, sondern von Taiwans eigenem Finanzregulator. Eine Lockerung der Anlagegrenzen für heimische Fonds könnte Milliarden in eine einzige Aktie lenken.

Die Regel, die nie zur Marktstruktur passte

Bislang durften taiwanische Aktienfonds und aktiv gemanagte ETFs maximal zehn Prozent ihres Portfolios in eine einzelne Aktie investieren. Eine sinnvolle Diversifikationsregel — nur nicht für einen Index, in dem TSMC rund 44 Prozent Gewicht hält. Das Ergebnis: Heimische Fondsmanager waren strukturell gezwungen, die stärkste Aktie des Landes unterzugewichten, während der globale KI-Boom die Kurse trieb.

Das ändert sich nun. Der Regulator plant, die Obergrenze auf 25 Prozent anzuheben — allerdings nur für Unternehmen, die bereits mehr als zehn Prozent Indexgewicht tragen. TSMC ist das einzige Unternehmen, das diese Schwelle erreicht. Die Regeländerung ist damit maßgeschneidert, auch wenn sie formal allgemein gilt.

JPMorgan schätzt das potenzielle Zuflussvolumen auf mehr als sechs Milliarden Dollar. Das dürfte die Kursdynamik der vergangenen Tage erklären.

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Rekord in Taipeh, Rekord in New York

Die in Taiwan gelistete Aktie schloss am Freitag fünf Prozent höher bei NT$2.185 — ein historisches Hoch. Der ADR in New York folgte mit einem Anstieg auf 402,46 Dollar, ebenfalls ein 52-Wochen-Hoch. Auf Jahressicht hat sich der Kurs damit fast verdreifacht.

Die Rallye zog den gesamten Chipsektor mit: MediaTek legte 8,1 Prozent zu, UniMicron Technology 7,7 Prozent, der Taiex-Index insgesamt 2,7 Prozent.

Vey-Sern Ling von Union Bancaire Privée weist auf einen weiteren Effekt hin: Mehr heimisches Kapital in der Taiwan-gelisteten Aktie könnte den Abschlag der Taipeh-Aktie gegenüber dem ADR verringern — ein Abschlag, der historisch durch regulatorische Hürden bei der Umwandlung in ADRs entstand.

Fundamentale Basis und Technologievorsprung

Der regulatorische Impuls trifft auf starke Fundamentaldaten. Im ersten Quartal stieg der Gewinn um 58 Prozent — über den Erwartungen. Barclays hob daraufhin das Kursziel auf 470 Dollar an, Needham setzte die Marke bei 480 Dollar.

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Parallel dazu präsentierte TSMC auf seinem North America Technology Symposium eine Fertigungsroadmap bis 2029. Die neuen Prozessknoten A13 und A12 — beide für 2029 geplant — sollen ohne High-NA-EUV-Lithografie auskommen, was TSMC von Intels Strategie für dessen 14A-Knoten abgrenzt. Die 3-nm- und 2-nm-Kapazitäten sind bereits bis 2027 vollständig ausgebucht, das Investitionsbudget für dieses Jahr liegt bei bis zu 56 Milliarden Dollar.

Analysten mahnen allerdings, dass die Regeländerung die ohnehin hohe Konzentration im Taiex weiter verschärft — ein Risiko, das bei aller Euphorie nicht aus dem Blick geraten sollte.

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