Valneva Aktie: Vor dem Wendepunkt

Die Jahreszahlen für 2025 sind morgen das offizielle Thema. Der eigentliche Fokus der Märkte liegt jedoch woanders: auf Phase-3-Daten, die noch in der ersten Jahreshälfte 2026 erwartet werden und über die Zukunft des Unternehmens weit mehr entscheiden als jede Bilanzzeile.

Was morgen auf dem Tisch liegt

Valneva veröffentlicht am 18. März 2026 seine geprüften Jahreszahlen 2025, begleitet von einem Live-Webcast des Managements. Die groben Eckdaten sind seit Februar bekannt: Gesamterlöse von 174,7 Millionen Euro, davon 157,9 Millionen aus Produktumsätzen – im Rahmen der eigenen Prognose. Die liquiden Mittel sanken auf 109,7 Millionen Euro, was laufende Forschungsinvestitionen widerspiegelt; eine abgeschlossene Schuldenrefinanzierung federte den Rückgang ab.

Für 2026 rechnet das Unternehmen mit einem leichten Umsatzrückgang auf 155 bis 170 Millionen Euro. Ursache ist das planmäßige Auslaufen von Drittanbieter-Verkäufen, die bereits 2025 um rund 42 Prozent zurückgingen. Konkrete Aussagen zur Liquiditätsstrategie und zum Zeitplan der klinischen Datenpakete dürften die Marktreaktion stärker prägen als die Zahlen selbst.

Der eigentliche Prüfstein: VALOR

Der Lyme-Borreliose-Impfstoffkandidat VLA15, entwickelt gemeinsam mit Pfizer, ist der am weitesten fortgeschrittene seiner Art weltweit – denn einen zugelassenen Lyme-Impfstoff für Menschen gibt es bislang nicht. Lyme-Borreliose gilt als die häufigste vektorübertragene Erkrankung auf der Nordhalbkugel.

Die placebokontrollierte Phase-3-Studie VALOR schloss 9.437 Teilnehmer ab fünf Jahren an Standorten in den USA, Europa und Kanada ein. Die Impfungen sind abgeschlossen. Topline-Daten werden noch in der ersten Jahreshälfte 2026 erwartet. Phase-2-Ergebnisse, veröffentlicht im Lancet Infectious Diseases, zeigten, dass eine Auffrischungsdosis nach 18 Monaten die Antikörperspiegel auf ein Niveau hob, das die vorherigen Werte übertraf. Die FDA hat dem Programm den Fast-Track-Status erteilt.

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Bei positiven Daten plant Pfizer noch 2026 die Einreichung einer BLA bei der FDA sowie einer MAA bei der EMA. Ein Marktstart wäre für die zweite Hälfte 2027 vorgesehen.

Zweiter Pipeline-Arm im Hintergrund

Parallel dazu entwickelt Valneva einen Shigella-Impfstoffkandidaten, der als klinisch am weitesten fortgeschritten weltweit gilt. Auch hier werden Daten im zweiten Halbjahr 2026 erwartet – ein weiterer Datenpunkt, der das Jahr für das Unternehmen zu einem der entscheidungsreichsten seiner Geschichte macht.

Die Valneva-Aktie notiert mit einem Plus von rund 23 Prozent seit Jahresbeginn deutlich über ihrem 200-Tage-Durchschnitt. Ob dieser Rückenwind anhält, entscheidet sich mit den VALOR-Topline-Daten: Fallen sie positiv aus, könnte Valneva den Schritt vom Nischenanbieter für Reiseimpfstoffe zum Akteur in einem strukturell deutlich größeren Markt vollziehen.

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