Viking Therapeutics: El mercado apuesta por una posible adquisición

El sector farmacéutico especializado en obesidad vive un momento de efervescencia, y Viking Therapeutics (VKTX) se sitúa en el centro de las miradas. Las declaraciones recientes de altos ejecutivos han avivado la especulación sobre una potencial operación corporativa, impulsando la cotización de la biotecnológica y generando un amplio debate sobre su valoración más allá de la volatilidad inmediata.

El reciente impulso alcista tiene un origen claro: la 44ª Conferencia de Sanidad de J.P. Morgan en San Francisco. Durante el evento, el CEO de Novo Nordisk, Mike Doustdar, señaló ante Bloomberg que la compañía está abierta a adquisiciones, tanto grandes como pequeñas, que encajen estratégicamente con su cartera actual. Su comentario de que podrían ser "muy grandes" si el objetivo es claramente superior a lo que ya poseen resonó con fuerza en el mercado.

Este contexto se enmarca en la pugna perdida por Novo Nordisk en noviembre de 2025 por el especialista en obesidad Metsera, donde Pfizer se alzó con la victoria con una oferta de 10.000 millones de dólares. Ante esta valoración, Novo Nordisk decidió retirarse.

La reacción del mercado fue inmediata. Las acciones de Viking Therapeutics experimentaron un salto de hasta un 17% durante la sesión del miércoles, rozando los 35 dólares, para cerrar con una ganancia del 8,3% en 33,23 dólares. El volumen negociado, con más de 5 millones de títulos, superó ampliamente el promedio habitual de unos 3,5 millones.

El propio CEO de Viking alimenta las expectativas

Brian Lian, máximo responsable de Viking, contribuyó directamente al clima de expectación durante su presentación en la misma conferencia de J.P. Morgan el lunes. Lian indicó que el interés en el campo de la obesidad es mayor de lo que parece públicamente, con múltiples actores acercándose al sector.

Reiterando comentarios de octubre, el ejecutivo confirmó que la empresa está "abierta" al interés externo por su programa contra la obesidad, aunque subrayó su capacidad para continuar el desarrollo de forma independiente. Un socio de envergadura podría acelerar la comercialización, pero no es un requisito indispensable. Viking se posiciona, según sus propias palabras, para cualquier escenario: comercialización en solitario, colaboración o venta.

Un efecto dominó en el sector metabólico

La fantasía de fusiones y adquisiciones no se limitó a Viking. Otras empresas del ámbito de la obesidad y el metabolismo también registraron avances significativos:
* Terns Pharmaceuticals (TERN) subió aproximadamente un 10%, hasta los 38,03 dólares.
* Structure Therapeutics (GPCR) ganó alrededor de un 6%, alcanzando los 85,16 dólares.

Este impulso se produce en un entorno de creciente actividad transaccional en biotecnología. Los datos de Dealogic revelan que los acuerdos globales anunciados en biotec en 2025 sumaron 228.400 millones de dólares, frente a los 132.300 millones del año anterior. Solo en las dos primeras semanas de 2026, ya se han reportado operaciones por valor de 9.200 millones de dólares.

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Un factor clave es la aproximación de los grandes gigantes farmacéuticos a los "precipicios de patentes". Por ejemplo, la exclusividad en EE.UU. de Ozempic (Novo Nordisk) expira en 2031, y la de Keytruda (Merck) en 2028. Las adquisiciones en mercados de crecimiento rápido, como la obesidad, son una vía para cubrir los futuros huecos en los ingresos.

El progreso clínico de VK2735, el activo clave

El núcleo del valor de Viking reside en su candidato VK2735, un agonista dual de los receptores GLP‑1 y GIP para el tratamiento de la obesidad. En un estudio de Fase 2, el fármaco logró una reducción de peso media de hasta el 14,7% respecto al valor inicial tras 13 semanas. Actualmente, se encuentran en marcha dos estudios pivotales de Fase 3 (VANQUISH‑1 y VANQUISH‑2) para la formulación subcutánea.

Los hitos recientes incluyen:
* Publicación de los datos de Fase 2 del estudio VENTURE en la revista "Obesity" el 12 de enero.
* Finalización del reclutamiento para un estudio de dosis de mantenimiento el 8 de enero.
* Nombramiento de Neil Aubuchon como Director Comercial (Chief Commercial Officer) el 7 de enero.

Se prevé completar el reclutamiento para VANQUISH‑2 en el primer trimestre de 2026. Además, la compañía planea presentar datos sobre la formulación oral de VK2735 en el Congreso Europeo de Obesidad en el segundo trimestre del mismo año.

Valoración, propiedad y perspectivas de los analistas

La capitalización bursátil de Viking Therapeutics se sitúa actualmente en torno a los 3.980 millones de dólares. El consenso de los analistas clasifica el título como "Moderate Buy" (Compra Moderada), con un precio objetivo promedio de 87,14 dólares. El rango de estimaciones es amplio, desde 36 hasta 125 dólares.

Los inversores institucionales poseen aproximadamente el 76% de las acciones en circulación. Recientemente, se han observado ventas por parte de la dirección: el CEO Brian Lian y el CFO Greg Zante enajenaron acciones a principios de enero. En los últimos 90 días, se vendieron alrededor de 476.090 acciones por un valor cercano a los 16 millones de dólares.

Catalizadores a la vista para 2026

La conferencia de J.P. Morgan, que continúa hasta hoy, podría deparar más declaraciones estratégicas. Para Viking, el año en curso presenta varios potenciales catalizadores:
* Resultados de los estudios de Fase 3 VANQUISH, previstos para 2026.
* Presentación de los datos de Fase 2 de la formulación oral de VK2735 en el Congreso Europeo de Obesidad (Q2 2026).
* Resultados del estudio de dosis de mantenimiento a lo largo de 2026.
* Presentación de la solicitud IND (Investigational New Drug) para el programa de amilina en el primer trimestre de 2026.

Con un mercado de terapias para la obesidad que se estima superará los 150.000 millones de dólares anuales a finales de esta década, la combinación de avances clínicos sólidos y un entorno propicio para operaciones corporativas seguirá siendo el eje central de la valoración de Viking Therapeutics.

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