Xiaomi Aktie: MiMo-V2.5 mit 1,02 Billionen Parametern

Starke KI-Ambitionen, schwache Aktie — bei Xiaomi passt die strategische Erzählung derzeit nicht zum Kursbild. Der Konzern öffnet seine neue MiMo-V2.5-Familie für Entwickler und setzt damit ein klares Signal im KI-Rennen. Am Markt zählt aber gerade etwas anderes: Margen, Kosten und der Nachweis, dass aus Technik auch Ertrag wird.

KI-Offensive mit Umsatzhebel

Xiaomi hat die MiMo-V2.5-Modelle unter MIT-Lizenz als Open Source veröffentlicht. Das Pro-Modell kommt auf 1,02 Billionen Gesamtparameter, davon 42 Milliarden aktiv. Es bietet ein Kontextfenster von einer Million Token und soll agentische Multimodal-Anwendungen ermöglichen.

Das ist mehr als ein Entwickler-Thema. Offene Modelle können Xiaomis Geräte- und Diensteökosystem enger verzahnen. Beim MiMo-V2.5-Pro verweist der Konzern auf den ersten Platz im Artificial Analysis Intelligence Index.

Wichtiger für die Börse ist der mögliche Umsatzhebel. Xiaomi nennt eine bezahlte Konversionsrate von 35 Prozent bei Token-Plänen. Weitere Erlöse könnten über höhere Produktpreise und Abos für anspruchsvolle Anwendungen entstehen.

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Die Kostenbasis bleibt der Gegenspieler. Xiaomi hält an einem Forschungsbudget von 200 Milliarden Yuan fest. Für KI plant der Konzern über drei Jahre mehr als 60 Milliarden Yuan.

Rückkäufe gegen schwaches Kursbild

Der Konzern kauft eigene Aktien zurück, kann den Abwärtstrend aber bisher nicht drehen. Am 5. Mai erwarb Xiaomi mehr als 3,29 Millionen Class-B-Aktien für 100 Millionen Hongkong-Dollar.

Dazu läuft ein automatisierter Plan mit einem möglichen Volumen von bis zu 2,5 Milliarden Hongkong-Dollar. Seit Jahresbeginn summieren sich die Rückkäufe auf rund 4,7 Milliarden Hongkong-Dollar. Im gesamten Vorjahr waren es 6,3 Milliarden Hongkong-Dollar.

Das signalisiert Unterstützung, ersetzt aber keine operativen Fortschritte. Die Aktie liegt seit Jahresbeginn rund 23,6 Prozent im Minus. Zuletzt schloss sie bei 3,43 Euro.

Sie notiert damit unter dem kurzfristigen Durchschnitt von 3,55 Euro. Auch die langfristige Linie bei 4,56 Euro bleibt klar entfernt. Kein Wunder, dass der Markt auf die nächsten Zahlen besonders genau schaut.

Margen entscheiden den nächsten Test

Im Kerngeschäft verschärfen steigende Speicherpreise die Lage. Samsung und SK Hynix haben Preise bereits um bis zu 60 Prozent angehoben. TrendForce erwartet bei DRAM in diesem Jahr mehr als 50 Prozent Plus.

Dieser Druck landet früher oder später bei Smartphones und Laptops. Das kann Gerätepreise um 10 bis 20 Prozent nach oben treiben. Xiaomi muss höhere Kosten weitergeben, ohne die Nachfrage zusätzlich zu bremsen.

Der Fokus liegt deshalb auf Premiumgeräten. Das Xiaomi 17 Pro Max erreichte in China die Spitzenposition im Segment ab 6.000 Renminbi. Das gibt Xiaomi einen Ansatzpunkt, um bessere Preise durchzusetzen.

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Die Elektroauto-Pläne reichen weiter nach vorn. Xiaomi plant den Europa-Einstieg in der zweiten Hälfte 2027, Deutschland soll der erste Markt sein. Rechtslenker-Märkte wie Großbritannien, Japan, Australien und Indien sollen in der ersten Hälfte 2028 folgen.

Für die Lieferkette hat Xiaomi Beijing Xiaomi Jingxu Technology gegründet. Die Tochter soll eine Batteriefabrik mit 15 Gigawattstunden Jahreskapazität bauen. Traktionsbatterien machen rund 35 bis 45 Prozent der Fahrzeugkosten aus.

Im Vorquartal stieg der Konzernumsatz um 7,2 Prozent auf knapp 116,917 Milliarden Yuan. Wachstum ist also nicht das Hauptproblem. Die Aktie braucht Hinweise, dass höhere Preise auch bei der Marge ankommen.

Am 26. Mai will der Vorstand die ungeprüften Ergebnisse für das erste Quartal prüfen und genehmigen. Besonders wichtig wird das Smartphone-Geschäft. Dort entscheidet sich, ob Premiumpreise den Kostenschub abfedern.

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