Xiaomi: el negocio de los servicios marca máximos, pero el coche eléctrico y el hardware frenan el optimismo
27.05.2026 - 14:22:11 | boerse-global.de
Xiaomi cerró el primer trimestre de 2026 con una foto contradictoria. Los servicios de internet alcanzaron márgenes de vértigo y la división de vehículos eléctricos siguió creciendo en ingresos, pero el beneficio neto ajustado cayó a la mitad y la acción coquetea con el mínimo anual. La pregunta que sobrevuela el mercado es si la pujanza del área digital logrará compensar a tiempo el lastre del hardware y el agujero que aún genera el coche eléctrico.
En bolsa, el castigo se mantiene. Tras la presentación de resultados, el título perdió un 2,5 % en Hong Kong hasta los 29,02 dólares locales. En el mercado alemán, el papel cotiza a 3,29 euros, un 27 % por debajo del nivel de cierre de 2025 y un 51 % alejado del máximo de 52 semanas (6,69 euros). El mínimo anual de abril, en 3,17 euros, está a un paso. El RSI se sitúa en 72,1, señal de que la presión vendedora aún no se ha disipado del todo.
Los números del trimestre explican el escepticismo. Los ingresos totales se situaron en 99.100 millones de yuanes, frente a los 111.300 millones del año anterior. El beneficio neto ajustado cayó a 6.100 millones de yuanes, frente a los 10.700 millones del primer trimestre de 2025. Para sostener la transformación, Xiaomi elevó un 33,4 % el gasto en I+D hasta los 9.000 millones de yuanes y emplea ya a 26.048 personas en esta área.
El segmento de servicios de internet volvió a ser la estrella de la cuenta de resultados. Los ingresos crecieron un 4,3 % hasta los 9.500 millones de yuanes, con un margen bruto del 76,1 %. La publicidad, con 7.100 millones de yuanes y un avance del 7,8 %, fue el principal motor. La base de usuarios activos mensuales alcanzó los 746,2 millones, un 3,8 % más interanual, y en China continental la cifra marcó un récord de 195,8 millones. Sin embargo, este negocio solo aporta el 9,6 % de los ingresos totales del grupo, insuficiente para contrarrestar los problemas del hardware.
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El negocio de dispositivos acusa la presión. Xiaomi entregó 33,8 millones de smartphones, con un precio medio de 1.310,1 yuanes (ligeramente superior), pero el margen bruto se hundió hasta el 10,1 %. El encarecimiento de los chips de memoria y la competencia en China pasaron factura. La compañía espera que la presión sobre los costes de los componentes se relaje a partir del tercer trimestre. Por su parte, el segmento de IoT y productos de estilo de vida ingresó 24.700 millones de yuanes, un 25,2 % de margen, pero lastrado por la retirada de ayudas estatales en el mercado chino.
La apuesta por el coche eléctrico sigue exigiendo paciencia. La división Smart EV generó 19.000 millones de yuanes de ingresos, con 80.856 vehículos entregados, un 6,6 % más que un año antes. El avance es real, pero el ritmo se ha moderado: en el cuarto trimestre de 2025 la compañía había entregado 145.115 unidades. El resultado operativo del segmento arrojó unas pérdidas de 3.100 millones de yuanes, con un margen bruto del 20,1 % afectado por subvenciones ligadas al impuesto de adquisición y el mayor coste de componentes clave.
Paralelamente, Xiaomi refuerza su estrategia de ecosistema inteligente. En abril lanzó en beta pública la serie de modelos MiMo?V2.5, publicada después en código abierto bajo licencia MIT. El asistente Xiaomi miclaw se prueba ya en PC y en la pantalla inteligente del hogar. La plataforma AIoT suma 1.118,7 millones de dispositivos conectados (excluyendo móviles, tabletas y portátiles), un 18,5 % más interanual, y el número de usuarios con al menos cinco dispositivos vinculados creció un 22,3 % hasta los 23,6 millones. La aplicación Xiaomi Home registró 117 millones de usuarios activos mensuales en marzo y el asistente de inteligencia artificial alcanzó los 169,3 millones.
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Xiaomi demuestra músculo en servicios y ambición en inteligencia artificial, pero el mercado exige que esa fortaleza se traduzca en resultados. Mientras los márgenes del hardware no se recuperen y el coche eléctrico no encuentre el camino hacia la rentabilidad, el valor seguirá siendo rehén de un equilibrio que aún no llega.
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