Accuray Aktie: Schulden gegen Vorzugsaktien getauscht

Accuray hat gestern die Finanzierung mit TCW Asset Management Company abgeschlossen und damit seine Schuldenlast reduziert. TCW tauschte 40 Millionen $ an Darlehenskapital sowie eine bereits geleistete Bareinlage von 15 Millionen $ gegen wandelbare Vorzugsaktien der Serie A. Die Transaktion verschafft Accuray finanziellen Spielraum, bringt für Stammaktionäre aber zusätzliche Belastungen und Verwässerungsrisiken mit sich.

Der entscheidende Zielkonflikt liegt in der neuen Kapitalstruktur: Accuray entlastet die Kreditseite, während TCW eine gegenüber den Stammaktien vorrangige Position erhält. Für Anleger zählt deshalb neben der Entschuldung auch der Preis dieser Entlastung.

Vorzugsaktien mit Dividendenanspruch

Laut der Pflichtmitteilung werden auf die Vorzugsaktien jährlich Dividenden von 8 % aufgerechnet.

Die vereinbarte Dividende erhöht die Ansprüche aus den Vorzugsaktien. Eine spätere Wandlung könnte zudem die Beteiligung bestehender Stammaktionäre verwässern. Der Vorteil einer geringeren Darlehensschuld steht damit einer möglichen Ausweitung der Aktienbasis gegenüber.

Bestimmte Kreditauflagen werden bis zum 31. Dezember 2027 ausgesetzt. Als ersten Prüfungstermin nennt Accuray den 31. März 2028. Zusätzlich steht unter Bedingungen ein später abrufbares Darlehen von bis zu 5 Millionen $ bereit.

Diese Vereinbarungen verlängern den finanziellen Handlungsspielraum. Die zusätzliche Kreditlinie kann weitere Liquidität liefern, sofern Accuray die dafür festgelegten Bedingungen erfüllt.

TCW erhält mehr Einfluss

Zur abgeschlossenen Finanzierung gehört auch ein stärkerer Einfluss des Kapitalgebers auf die Unternehmensführung. TCW erhält das Recht, zwei Mitglieder des auf sieben Sitze verkleinerten Verwaltungsrats zu bestimmen.

Damit verbindet die Vereinbarung die Entlastung der Bilanz mit einer stärkeren Mitsprache des Investors. Für Stammaktionäre gehören beide Seiten zusammen: TCW übernimmt eine bedeutende Finanzierungsrolle und erhält zugleich zusätzliche Einflussmöglichkeiten.

Operatives Geschäft bleibt die Bewährungsprobe

Die am 4. November veröffentlichten Quartalszahlen zeigen, vor welchem operativen Hintergrund Accuray die Finanzierung abgeschlossen hat. Das Unternehmen verzichtet auf eine formelle Prognose für Umsatz und bereinigtes EBITDA im Geschäftsjahr 2027.

Der Quartalsumsatz sank auf 86,5 Millionen $ nach 93,9 Millionen $ im Vorjahreszeitraum. Das bereinigte EBITDA betrug 2,5 Millionen $.

Auch das ausgewiesene Nettoergebnis verlangt eine genaue Einordnung, weil gegenläufige Sondereffekte die Ergebnisrechnung prägten.

Accuray meldete nach GAAP einen Nettogewinn von 10,1 Millionen $. Darin enthalten waren ein nicht zahlungswirksamer Gewinn aus der Schuldentilgung von 59,6 Millionen $ und eine Firmenwertabschreibung von 35,4 Millionen $.

Für die weitere Geschäftsentwicklung verdient insbesondere der Auftragseingang Aufmerksamkeit. Hier bleibt die operative Herausforderung trotz der verbesserten Finanzierung bestehen.

Die Brutto-Produktaufträge lagen bei 19,8 Millionen $ nach 39,6 Millionen $ im Vorjahreszeitraum. Der Auftragsbestand betrug zum Quartalsende 272,0 Millionen $. Die Finanzierung gibt Accuray mehr Zeit; wie tragfähig diese Entlastung wird, hängt wesentlich von einer Stabilisierung des Geschäfts ab.

de | US0043971052 | ACCURAY | boerse | 70508544 |