Adairs Aktie: Zwei starke Marken tragen einen Problemfall

Adairs zeigt in seinem Geschäftsbericht zum Geschäftsjahr 2026 ein Unternehmen mit zwei Geschwindigkeiten. Während die Kernmarke Adairs und die Wachstumsmarke Mocka zweistellig zulegen, bricht bei der Möbeltochter Focus on Furniture der Gewinn um mehr als zwei Drittel ein. Die Aktie reagierte auf die Zahlen mit einem Plus von rund zwei Prozent auf etwa 1,45 Australische Dollar — bleibt damit aber weit unter ihrem Jahreshoch von 2,87 Dollar.

Der Konzernumsatz stieg im Geschäftsjahr um 3,8 Prozent auf 641,7 Millionen Australische Dollar und lag damit leicht über der eigenen Prognosespanne. Das operative Ergebnis (EBITDA) legte moderat um ein Prozent auf 68,7 Millionen Dollar zu, der Gewinn je Aktie stieg auf 19,5 Cent. Unter dem Strich stand dennoch ein Verlust von 39,4 Millionen Dollar — Grund dafür war eine nicht zahlungswirksame Abschreibung auf Focus on Furniture.

Kernmarken liefern, Focus reißt Loch in die Bilanz

Adairs, die größte Marke im Portfolio, steigerte den Umsatz um 3,9 Prozent auf 459,2 Millionen Dollar, der operative Gewinn kletterte um 14,9 Prozent. Nach einer margenschwachen Räumung im ersten Quartal erholte sich die Bruttomarge im zweiten Halbjahr deutlich. Mocka wuchs sogar um 22,9 Prozent auf 71,2 Millionen Dollar Umsatz und erweiterte sein Sortiment über das klassische Kinder- und Babygeschäft hinaus in Kategorien wie Outdoor und Sofas.

Bei Focus on Furniture sieht das Bild anders aus. Der Umsatz fiel um 5,6 Prozent auf 111,3 Millionen Dollar, im vierten Quartal brach das Geschäft um 25,5 Prozent ein. Management verweist auf eine holprige Führungswechsel-Phase mit Lagerproblemen sowie ein veraltetes Sortiment als hausgemachte Ursachen.

Die Folge: ein Abschreibungsaufwand von 63,5 Millionen Dollar vor Steuern auf Firmenwert und Markenrechte, der den Goodwill der Sparte komplett auf null setzt. Diese Abschreibung berührt weder die Kreditauflagen noch die Dividendenfähigkeit des Konzerns.

Bilanz stärker, Dividende steigt

Trotz der Probleme bei Focus verbesserte sich die Finanzlage des Konzerns spürbar. Die Nettoverschuldung sank um 20 Millionen auf 47,6 Millionen Dollar — der niedrigste Stand seit vier Jahren, entsprechend dem 0,7-Fachen des EBITDA. Der Vorstand erhöhte die Dividende um 9,5 Prozent auf 11,5 Cent je Aktie.

Für Focus on Furniture hat das Management einen zweijährigen Turnaround-Plan aufgesetzt, der sich am erfolgreichen Muster von Adairs und Mocka orientiert: neue, designgeführte Kollektionen ab Oktober, überarbeitete Preisarchitektur und schrittweise Filialrenovierungen nach dem Vorbild des Standorts Frankston. Ein landesweiter Ausbau auf 40 bis 50 Filialen ist erst nach abgeschlossener Sanierung vorgesehen, aktuell betreibt die Sparte 27 Standorte.

Für das laufende Geschäftsjahr hat Adairs keine formale Gewinnprognose abgegeben. In den ersten acht Wochen des neuen Jahres verzeichnete Focus einen Rückgang der Bestellungen um 27,6 Prozent, während Mocka mit einem Plus von 15,3 Prozent weiter Fahrt aufnimmt. Das Management erwartet ein schwaches erstes Halbjahr bei Focus, mit ersten Verbesserungen ab dem zweiten Quartal und einer sichtbareren Erholung erst im Geschäftsjahr 2028.