Ahold Delhaize: 32 Stop-&-Shop-Filialen schließen

Der niederländische Lebensmitteleinzelhändler Koninklijke Ahold Delhaize befindet sich in einer Phase des tiefgreifenden operativen Wandels. Während der Konzern in den USA unrentable Standorte schließt und seine Logistikstrategie anpasst, zeigen sich Analysten uneins über die Bewertung des Unternehmens.

Am gestrigen Freitag sorgte eine Hochstufung durch AlphaValue/Baader Europe für Aufmerksamkeit: Die Experten hoben ihr Votum für das Papier auf „Buy“, korrigierten jedoch gleichzeitig das Kursziel leicht nach unten.

Diese Einschätzung erfolgte zu einem Zeitpunkt, an dem die Aktie unter erheblichem Verkaufsdruck steht. Das Papier beendete den Handel am Freitag bei 31,04 Euro und notiert damit nur noch hauchdünn über seinem 52-Wochen-Tief von 30,82 Euro. Trotz der jüngsten Kursverluste bleibt das Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 27,18 Milliarden Euro ein Schwergewicht im europäischen Einzelhandel.

Strategische Kurskorrektur im US-Geschäft

Ein wesentlicher Treiber der aktuellen Entwicklung ist die Neuausrichtung des wichtigen US-Marktes. Medienberichten zufolge hat sich der Konzern dazu entschlossen, mehrere Projekte zur Automatisierung von Lagern in den Vereinigten Staaten vorerst zu stoppen. Analysten werten diesen Schritt als Ausdruck einer erhöhten Vorsicht bei der Kapitalallokation und als Reaktion auf potenzielle Margenrisiken.

In diesem Zusammenhang steht auch die Entscheidung, den Betrieb eines Distributionszentrums in Lancaster, Pennsylvania, gemeinsam mit dem Partner Americold Realty Trust bis Ende des Jahres einzustellen. Pläne für eine neue Anlage in Plainville, Connecticut, wurden gänzlich gestrichen.

Parallel dazu bereinigt das Unternehmen sein Filialnetz. Die Tochtermarke Stop & Shop bestätigte die Schließung von 32 leistungsschwachen Standorten. Konkrete Termine im Oktober stehen bereits für Filialen in Basking Ridge, Westfield und Clinton fest. Diese Maßnahmen sind Teil eines größeren Plans, die Rentabilität im nordamerikanischen Segment durch eine Straffung der physischen Präsenz und der Lieferketten zu sichern.

Führungswechsel und operative Entwicklung

Neben den strukturellen Anpassungen bereitet Ahold Delhaize einen Generationswechsel an der Spitze vor. Thierry Garnier und Claire Peters werden künftig die Rollen der Vorstandsvorsitzenden für den Gesamtkonzern beziehungsweise für Ahold Delhaize USA übernehmen. Sie folgen auf Frans Muller und JJ Fleeman, deren Abschiede bereits geplant sind. Das neue Führungsteam übernimmt ein Unternehmen, das zuletzt ein gemischtes Bild bei den Wachstumsraten zeigte.

Am Dienstag bestätigte der Konzern, dass das Wachstum im Online-Handel im ersten Halbjahr 2026 auf 8,4 Prozent zurückgegangen ist, nachdem im Vorjahreszeitraum noch ein Plus von 13,3 Prozent erzielt worden war. Kompensiert wird diese Verlangsamung teilweise durch anorganisches Wachstum: Die Übernahme des rumänischen Einzelhändlers Profi steuerte rund 3 Milliarden Euro zum Umsatz bei.

In den bereits im Verlauf des Augusts vorgelegten Zahlen für das zweite Quartal wies Ahold Delhaize einen Nettoumsatz von 23,2 Milliarden Euro aus, was einem Anstieg von 1,9 Prozent bei konstanten Wechselkursen entspricht. Die zugrunde liegende operative Marge lag mit 3,9 Prozent leicht unter dem Vorjahreswert.

Analysten bleiben gespalten

Trotz des Upgrades durch AlphaValue/Baader bleibt die Skepsis in anderen Teilen des Marktes bestehen. Die Analysten von JP Morgan bekräftigten gestern ihre Verkaufsempfehlung („Sell“) mit einem unveränderten Kursziel von 24,07 Euro.

Bereits am 11. August hatten die Experten von RBC Capital Markets ihre Gewinnschätzungen vor Steuern für die Jahre 2026 und 2027 leicht gesenkt. Sie begründeten dies mit der Erwartung eines moderaten Margendrucks und steigender Finanzierungskosten nach den jüngsten Quartalsergebnissen.

Das Management hält unterdessen an seiner Prognose für das Gesamtjahr 2026 fest. Erwartet wird weiterhin eine operative Marge von rund 4 Prozent sowie ein freier Cashflow von mindestens 2,3 Milliarden Euro.

Um den Shareholder Value zu stützen, setzt das Unternehmen sein Kapitalrückführungsprogramm fort: In der ersten Jahreshälfte 2026 wurden bereits Aktien im Wert von 564 Millionen Euro zurückgekauft.

Auch institutionelle Investoren bleiben aktiv; so meldete die Norges Bank am Donnerstag eine größere Transaktion mit Anteilen des Konzerns, die bereits Mitte der Woche vollzogen wurde.