Allianz Aktie: PIMCO-Bewertung bei 31,8 Milliarden

Die Allianz schnürt einen weiteren Baustein ihrer Vermögensverwaltungsstrategie. Der Münchener Versicherungskonzern kündigt den Mitarbeiterbeteiligungsplan für den Anleihespezialisten PIMCO und kauft die sogenannten M-Units für mindestens 1,4 Milliarden Euro in bar zurück. Damit steigt der Anteil der Allianz an PIMCO von zuvor 90,6 Prozent auf rund 95 Prozent.

Die M-Units repräsentierten 9,4 Prozent an PIMCO, wovon 4,4 Prozent bei ehemaligen Mitarbeitern lagen. Sie waren zwischen 2008 und 2020 ausgegeben worden, aktive Manager konnten die Einheiten bis zu ihrem Ausscheiden behalten. Mit dem Rückkauf sichert sich die Allianz nun einen deutlich größeren Anteil an den Gewinnen des Vermögensverwalters. Der vereinbarte Kaufpreis impliziert eine Gesamtbewertung von PIMCO in Höhe von 31,8 Milliarden Euro.

Jefferies spricht von einer "freudigen Überraschung"

Am Markt kommt der Schritt gut an. Jefferies-Analyst Philip Kett bezeichnet die Kündigung des M-Unit-Plans als erfreuliche Überraschung und hält den vereinbarten Preis für attraktiv – die eigene Bewertung des Analysehauses für PIMCO liegt mit 35,6 Milliarden Euro deutlich über dem nun implizierten Wert. Trotz der positiven Einschätzung zum Deal belässt Jefferies die Einstufung für die Allianz-Aktie auf "Hold" und bestätigt ein Kursziel von 325 Euro. RBC Capital Markets stufte die Aktie am selben Tag mit "Sector Perform" beziehungsweise "Neutral" ein, ohne die Bewertung näher zu begründen.

Die Reaktion an der Börse blieb verhalten positiv. Die Allianz-Aktie notiert aktuell bei 432,30 Euro und legt am heutigen Freitag um 0,12 Prozent zu. Damit bewegt sich das Papier nur knapp unter seinem 52-Wochen-Hoch von 435,10 Euro, das erst am Vortag markiert wurde – der Abstand beträgt lediglich 0,64 Prozent. Seit Jahresbeginn steht für die Aktie ein Plus von 10,70 Prozent zu Buche, ein Zeichen dafür, dass der Konzern bei Anlegern trotz der vorsichtigen Analystenstimmen weiterhin gefragt ist.

Zukauf in Portugal ergänzt die Strategie

Parallel zum PIMCO-Deal treibt die Allianz auch ihre Expansion im Schaden- und Unfallgeschäft voran. Die portugiesische Tochtergesellschaft übernimmt sämtliche Anteile an der Versicherungsgesellschaft Caravela für rund 150 Millionen Euro von den bisherigen Eigentümern, darunter Toscaf. Caravela war 2014 vom französischen Versicherer Macif übernommen worden und hat seither die Prämieneinnahmen verzehnfacht.

Mit der Übernahme steigt der Marktanteil der Allianz in Portugal um 2,3 Prozentpunkte auf 6,4 Prozent. In der Schadenversicherung erreicht der Konzern damit einen Anteil von 10,8 Prozent, in der Kfz-Versicherung 12,3 Prozent und in der gesetzlichen Unfallversicherung 15,1 Prozent. Die Transaktion steht noch unter dem Vorbehalt der Genehmigung durch die portugiesische Aufsichtsbehörde ASF und die Wettbewerbsbehörde.

Blick auf die Halbjahreszahlen

Zusätzliche Aufmerksamkeit dürfte in den kommenden Tagen der angekündigte Konzern-Finanzbericht für das erste Halbjahr auf sich ziehen. Die Allianz SE hat die Veröffentlichung für den 7. August angekündigt – ein Termin, an dem sich zeigen wird, ob die operative Entwicklung die jüngste Kursstärke der Aktie weiter untermauern kann. Der PIMCO-Rückkauf und die Übernahme in Portugal signalisieren derweil, dass der Konzern sein Kapital gezielt in den Ausbau bestehender Beteiligungen und in kleinere, margenstarke Zukäufe steckt, statt es primär für Ausschüttungen zurückzuhalten.

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