Banco BPM Aktie: Verwaltungsrat prüft Fusionsangebot am 12. November

Banco BPM bringt den Fusionsvorschlag von Crédit Agricole in den Verwaltungsrat: Am 12. November soll das Gremium eine erste Prüfung vornehmen. Das teilte die Bank heute mit. Für Aktionäre stehen eine Bewertungsprämie und eine Sonderdividende im Raum. Ob die vorgeschlagenen Vorteile tatsächlich ankommen, hängt von den Verhandlungen sowie den erforderlichen Aktionärs- und Behördenzustimmungen ab.

Nach Angaben von Banco BPM ging das Schreiben von Crédit Agricole gestern ein. Es soll Gespräche über einen möglichen Zusammenschluss mit Crédit Agricole Italia eröffnen. Der nächste konkrete Schritt liegt damit beim Verwaltungsrat von Banco BPM.

Prämie und Sonderdividende im Vorschlag

Crédit Agricole stellt Banco-BPM-Aktionären einen Aufschlag von 20% beim Aktientausch in Aussicht. Grundlage sind die geschätzten Kurs-Gewinn-Verhältnisse für 2027 zur Bewertung der eingebrachten Geschäfte. Zusätzlich sieht der Vorschlag eine Sonderdividende von 1 Mrd. Euro vor.

Für die Beurteilung der Konditionen ist damit die Bewertung der zusammengeführten Geschäfte entscheidend. Das konkrete Tauschverhältnis muss noch festgelegt werden. Die Analysten von Equita und JPMorgan bewerten die vorgeschlagenen Konditionen für Banco-BPM-Aktionäre als attraktiv.

Die Aktie reagiert heute mit einem Plus von 9,8% auf die Fusionspläne. Der Kursanstieg begleitet damit einen Vorschlag, dessen wirtschaftliche Eckpunkte bereits benannt sind und dessen Umsetzung noch mehrere Zustimmungen benötigt.

Höherer Gewinn durch gemeinsame Geschäfte erwartet

Crédit Agricole erwartet jährliche Umsatz- und Kostensynergien von rund 800 Mio. Euro. Der Gewinn je Aktie von Banco BPM könnte nach ihrer Einschätzung 2027 um etwa 24% höher ausfallen. Diese Erwartungen bilden den wirtschaftlichen Kern des Vorhabens und müssen sich bei einer Umsetzung erst bestätigen.

Banco BPM soll das Zentrum der kombinierten Gruppe bilden und in Mailand börsennotiert bleiben. Giuseppe Castagna soll als Vorstandschef die neue Gruppe führen. Zum Projekt gehört auch die Einbringung der italienischen Lebens- und Schadenversicherungsgeschäfte von Crédit Agricole.

Die kombinierte Bank würde den Plänen zufolge rund 6,5 Mio. Kunden über mehr als 2.300 Filialen bedienen. Der Zusammenschluss würde somit Bank- und Versicherungsgeschäfte unter einem gemeinsamen Dach bündeln.

Crédit Agricole würde zugleich ihren Einfluss erheblich ausbauen: Der Anteil soll von derzeit 29,6% an Banco BPM auf rund 45% der neuen Gruppe steigen. Für die übrigen Aktionäre verbindet der Vorschlag damit die finanziellen Anreize mit einer deutlich veränderten Eigentümerstruktur.

Genehmigungen entscheiden über die Umsetzung

Ein Abschluss wird für die zweite Hälfte 2027 angestrebt. Voraussetzung sind unter anderem die Zustimmung der Aktionäre sowie Banken- und Wettbewerbsgenehmigungen. Hinzu kommen die italienische Golden-Power-Prüfung und eine Whitewash-Zustimmung, damit die Transaktion ohne Pflichtübernahmeangebot erfolgen kann.

Reuters zufolge informierte Crédit Agricole die italienische Regierung vor der Bekanntgabe. Die Golden-Power-Regeln erlauben Rom Eingriffe in strategisch wichtige Geschäfte. Equita nennt diese Prüfung ausdrücklich als Ausführungsrisiko.

Für Banco-BPM-Anleger spricht die Kombination aus Ausschüttung und erwarteten Ergebnisvorteilen für eine vertiefte Prüfung, sofern die endgültigen Konditionen diese Vorteile erhalten. Der Verwaltungsrat muss nun den angebotenen wirtschaftlichen Nutzen gegen die veränderte Beteiligungsstruktur und die Genehmigungsrisiken abwägen. Seine erste Befassung am 12. November ist dafür der nächste angekündigte Termin.