BASF Aktie: Analyse setzt auf Cashflow-Erholung

Eine heute veröffentlichte Bewertungsanalyse rückt bei BASF die Erholung des freien Cashflows in den Mittelpunkt. Ein optimistisches Rechenmodell sieht deutlichen Bewertungsspielraum, sofern der Konzern wieder dauerhaft hohe Mittelzuflüsse erzielt. Für Anleger liegt der entscheidende Prüfstein damit in der Finanzierungskraft des Geschäfts: Die günstigere Bewertung setzt eine erhebliche operative Verbesserung voraus.

Hohe Erwartungen an den Mittelzufluss

Auf dieser Grundlage errechnet das Modell einen Unternehmenswert deutlich oberhalb des Börsenkurses.

Das spricht für Bewertungspotenzial, sofern BASF den angenommenen Umschwung tatsächlich erreicht. Zugleich macht die große Entfernung zwischen Mittelabfluss und erwarteten Zuflüssen die Aktie empfindlich gegenüber enttäuschenden Fortschritten. Für Anleger kommt es deshalb besonders darauf an, wie belastbar die Erholung ausfällt.

Die Bewertungsansätze gehen auseinander: Während ein optimistisches Analystennarrativ die Aktie als unterbewertet einordnet, sieht das Konsensnarrativ sie ungefähr fair bewertet. Der Unterschied liegt damit wesentlich in den Erwartungen an die künftige Geschäftsentwicklung.

Kostensenkungen müssen die Erholung tragen

Das optimistische Szenario verweist auf ein jährliches Einsparziel von 2,3 Mrd. Euro bis Ende 2026. Hinzu kommt eine Senkung der Kern-Nettofixkosten um bis zu 20 % bis 2029. Diese Größen gehören zu den Annahmen, auf denen die positive Bewertung beruht.

Für BASF spricht dieser Ansatz, sofern die Einsparungen dauerhaft die Ertragskraft und den freien Cashflow verbessern. Die zeitliche Staffelung ist dabei wichtig: Der kurzfristige Einsparanker und der längerfristige Umbau der Kostenbasis müssen gemeinsam eine tragfähige Verbesserung ermöglichen.

US-Geschäft liefert den industriellen Hintergrund

Wie bedeutend das bestehende US-Geschäft ist, zeigen die Zahlen für 2025: BASF erzielte dort 13,1 Mrd. Euro Umsatz. Rund 90 % entfielen auf Produkte aus lokaler Herstellung.

Die gestern eingeweihte MDI-Anlage in Geismar ergänzt diese Produktionsbasis. CEO Markus Kamieth zufolge stärkt sie das Kerngeschäft und bringt die Produktion näher an die Kunden. Das unterstützt die industrielle Position, sofern BASF die zusätzliche Kapazität wirtschaftlich nutzen kann.

Die Bewertungsfrage entscheidet sich damit an der Umsetzung: Kostendisziplin und eine wirtschaftliche Nutzung der erweiterten Produktion sprechen für BASF, wenn daraus die im optimistischen Modell erwarteten nachhaltigen Mittelzuflüsse entstehen.