Bilfinger Aktie: Golf-Konflikt bremst Gewinn

Der Konflikt am Persischen Golf hält Bilfingers Kunden weiter zurück. Der Industriedienstleister verdient im dritten Quartal spürbar weniger, sammelt aber deutlich mehr Aufträge ein. An der Börse kommt das zunächst gut an.

Marge unter Druck

Der Umsatz sank im dritten Quartal um ein Prozent auf 1,36 Milliarden Euro. Beim operativen Ergebnis (Ebita) fiel der Rückgang deutlich aus: Es schrumpfte um 23 Prozent auf 63 Millionen Euro. Die Marge rutschte von 5,8 auf 4,6 Prozent. Unter dem Strich blieben 43 Millionen Euro, ein Minus von 21 Prozent.

Das Unternehmen nennt mehrere Gründe: eine anhaltende Unterauslastung, weniger Abrufe komplexer und höherpreisiger Arbeiten sowie einen ungünstigen Produktmix. Beim Umsatz und beim operativen Ergebnis lag Bilfinger damit in etwa im Rahmen der Analystenerwartungen.

Aufträge als Lichtblick

Der Auftragseingang legte um ein Viertel auf 1,7 Milliarden Euro zu. Das gibt dem Mannheimer Konzern etwas Rückenwind für die kommenden Quartale. Allerdings wandeln sich Aufträge nur dann in Ergebnis um, wenn die Kunden ihre Projekte auch tatsächlich abrufen.

Konzernchef Thomas Schulz formulierte es nüchtern: „Das Jahr 2026 stellt Bilfinger vor Herausforderungen." Die erst im September gesenkten Jahresziele bestätigte er. Mit der Prognosesenkung hatte das Unternehmen zugleich ein Sparprogramm aufgelegt, bei dem bis zu 1.500 Stellen wegfallen sollen.

Aktie und Analystenziele

Die Aktie notierte im frühen Handel auf Xetra zeitweise knapp im Plus bei 63,80 Euro. Auf Jahressicht steht allerdings noch ein deutliches Minus zu Buche, auch auf Dreimonatssicht liegt der Kurs im Minus.

Die Analysten sehen dennoch Luft nach oben. Ihre Kursziele reichen von 62 bis 100 Euro, das Bild ist also breit gefächert. Selbst das niedrigste Ziel liegt knapp unter dem aktuellen Kurs, das höchste rund 54 Prozent darüber. Die zuletzt gezahlte Dividende von 2,80 Euro je Aktie entspricht einer Rendite von gut drei Prozent.

Die Bestätigung der gekappten Jahresziele ist die zentrale Botschaft des Tages. Sie schafft Planungssicherheit, solange sich die Lage am Golf nicht weiter verschärft.