Bitcoin: Moody's sieht Crash-Risiko

Ein Kryptocrash zählt zu den wahrscheinlichsten Wirtschaftsschocks der kommenden Monate. Das ergibt die aktuelle Risikomatrix von Moody's Analytics. Die Schlagzeile klingt dramatischer, als die Einstufung tatsächlich ist.

Hohe Wahrscheinlichkeit, begrenzte Wirkung

Chefvolkswirt Mark Zandi veröffentlichte die Matrix am 26. Oktober auf der Plattform X. Sie bewertet 27 mögliche Schocks für die nächsten zwölf bis 18 Monate nach Eintrittswahrscheinlichkeit und wirtschaftlichem Schaden. Ein Einbruch bei Bitcoin und anderen Digitalwährungen liegt bei der Wahrscheinlichkeit nahe der Spitze. Seine Folgen für die Gesamtwirtschaft stuft Moody's Analytics jedoch als vergleichsweise begrenzt ein.

Eine konkrete Eintrittswahrscheinlichkeit nennt die Matrix nicht. Auch eine Kursprognose fehlt, ebenso eine Definition, was als Crash gilt.

Schwerer wiegen aus Sicht der Ökonomen vier andere Risiken: ein Ausverkauf bei KI-Aktien, eine Eskalation im Iran-Krieg, Turbulenzen am Anleihemarkt und geldpolitische Fehler der Fed. Zandi selbst spricht von "viel Rot" in der Matrix.

Zandis Botschaft gilt der Fed

Der Ökonom nutzte die Matrix vor allem als Argument gegen weitere Zinserhöhungen. Zehnjährige US-Staatsanleihen rentieren um fünf Prozent, Hypothekenzinsen liegen über sieben Prozent. Anleiheinvestoren erledigten damit bereits die Arbeit der Notenbank, so Zandi.

Die Fed hielt am 28. Oktober tatsächlich still und beließ die Spanne bei 3,75 bis 4,00 Prozent. Die Entscheidung fiel mit zehn zu zwei Stimmen. Lisa Cook und Beth Hammack wollten eine weitere Anhebung um einen Viertelprozentpunkt. Eine zusätzliche Straffung findet im Gremium also durchaus Rückhalt.

Gold als Gegenentwurf

Wie unterschiedlich die Lager Bitcoin einordnen, zeigt eine andere Stimme: Adam Reeds, Chef des Kreditgebers Ledn, rechnet mit höherer Inflation und einem Schwenk der Fed zu quantitativer Lockerung.

Für den Bitcoin-Kurs ist er auf Sicht von sechs Monaten optimistisch. Er überrascht sich selbst damit, wie gut sich die Kryptowährung trotz der Zinswende gehalten hat. Seitwärtsphasen kosteten Bitcoin allerdings Aufmerksamkeit, viele Anleger setzten zuletzt lieber auf KI.

Ledn will Darlehen künftig mit Bitcoin und tokenisiertem Gold gemeinsam besichern. Die Ankündigung der Goldkredite stellte Reeds für November oder Dezember 2026 in Aussicht. Beleihungsquoten für das Goldprodukt sind bislang nicht bekannt.

Zinsen als Schlüsselfaktor

Die Schlagzeile vom drohenden Kryptocrash greift damit zu kurz. Für Kryptoanleger dürfte relevanter sein, was die Matrix über Geldpolitik und Aktienmärkte sagt, denn spekulative Anlagen reagieren empfindlich auf steigende Finanzierungskosten und Rückschläge bei Aktien. Der nächste Fed-Entscheid am 9. Dezember rückt den Zinspfad erneut in den Mittelpunkt.