BMW Aktie: Operative Marge fällt auf 2,3 Prozent

BMW steckt mitten im größten Umbau seit Jahren. Am Donnerstag vergangener Woche einigte sich der Konzern mit dem Betriebsrat auf den Abbau von rund 8.000 Arbeitsplätzen bis Ende 2027 – etwa fünf Prozent der Belegschaft.

Zeitgleich lässt der Autobauer Aktien vom Markt nehmen: Zwischen dem 3. und 9. August erwarb BMW knapp 600.000 Stammaktien zu Durchschnittskursen zwischen 59 und 61 Euro im Rahmen des laufenden Rückkaufprogramms 2025–2027. Der Kurs notiert aktuell bei 59,18 Euro und damit nur wenig über dem 52-Wochen-Tief von 56,40 Euro.

Der Gewinn bricht ein, die Prognose bleibt

Grundlage für den harten Sparkurs ist der Halbjahresbericht, den BMW vor gut zwei Wochen vorlegte. Der Gewinn nach Steuern brach im zweiten Quartal um 35 Prozent auf 1,2 Milliarden Euro ein, der Umsatz sank um 7,9 Prozent auf 31,3 Milliarden Euro. Besonders schmerzhaft: Die operative Marge im Automobil-Segment fiel von 5,4 auf nur noch 2,3 Prozent.

Haupttreiber der Schwäche ist China, wo der Absatz im zweiten Quartal um 30,2 Prozent auf 117.927 Fahrzeuge einbrach. Trotzdem hält der Konzern an seiner nach der Gewinnwarnung im Juni gesenkten Jahresprognose fest: eine EBIT-Marge im Automobil-Segment von ein bis drei Prozent.

Der Stellenabbau soll dort ansetzen, wo der Kostendruck am größten ist – in Verwaltung und Entwicklung, nicht in der Produktion. Mehr als die Hälfte der betroffenen Stellen liegt in Deutschland.

Betriebsbedingte Kündigungen schließt die Vereinbarung aus, im Gegenzug verlängert BMW die Beschäftigungssicherung um ein Jahr. Ab 2028 soll der Umbau jährlich rund eine Milliarde Euro einsparen, 2026 selbst fällt dafür eine Einmalbelastung von etwa einer Milliarde Euro an.

Aktienrückkauf als Signal in schwierigen Zeiten

Dass BMW parallel zum Stellenabbau eigene Aktien zurückkauft, wirkt zunächst widersprüchlich, folgt aber der Logik eines mehrjährigen Programms, das unabhängig von der aktuellen Ergebnisdelle läuft. Für Anleger ist es zumindest ein Zeichen, dass der Vorstand die Bewertung der Aktie für attraktiv hält – bei einem Kurs, der rund 40 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch von 97,90 Euro liegt.

Auch operativ gibt es Lichtblicke. In Europa wuchsen die Auslieferungen batterieelektrischer Fahrzeuge im zweiten Quartal um 38 Prozent, angetrieben vom neuen iX3, der bereits rund 100.000 Vorbestellungen weltweit verzeichnet. In Deutschland und den USA legte der Absatz im ersten Halbjahr zu, während China der große Belastungsfaktor bleibt. Zölle in den USA und der EU drückten die Marge im zweiten Quartal um weitere 1,25 Prozentpunkte.

Führungswechsel und neue Werke

Der Umbau reicht bis in die Vorstandsetage: Zum 1. September übernimmt Dorothea von Boxberg das Personalressort von Ilka Horstmeier. Produktionsseitig verschiebt BMW Kapazitäten Richtung Elektromobilität – München soll ab 2027 zum reinen E-Auto-Werk werden, in Spartanburg und San Luis Potosí entstehen neue Fertigungsstandorte für elektrische Modelle.

Ob der eingeschlagene Kurs reicht, um die Marge zurück auf ein auskömmliches Niveau zu heben, wird sich an den kommenden Quartalsberichten zeigen müssen.

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