BNP Paribas Aktie: Jefferies hebt Kursziel auf 139 Euro

Jefferies traut BNP Paribas vor den am 28. Oktober erwarteten Quartalszahlen eine positive Überraschung zu. Das Analysehaus bestätigte gestern seine Kaufempfehlung und erhöhte das Kursziel von 135 auf 139 Euro. Im Mittelpunkt stehen bessere Erträge und eine straffere Kostenkontrolle. Die entscheidende Frage für Anleger ist damit, ob das operative Geschäft die Sorgen um Frankreichs Staatsfinanzen überlagern kann.

Jefferies liegt über den Markterwartungen

Analyst Joseph Dickerson erwartet für das dritte Quartal 2026 einen Nettogewinn von 3,6 Milliarden Euro. Damit liegt seine Prognose etwa 12 Prozent über dem Konsens. Jefferies begründet die optimistische Einschätzung mit einer besseren Ertragsentwicklung.

Die Zuversicht beschränkt sich nicht auf höhere Einnahmen. Auch auf der Kostenseite sieht das Analysehaus Vorteile gegenüber den Erwartungen des Marktes. Das ist für die Ergebnisvorlage wichtig: Eine positive Überraschung könnte damit aus mehreren Teilen der Gewinnrechnung kommen.

Beim Umsatz rechnet Jefferies mit 13,8 Milliarden Euro und liegt damit 2 Prozent über dem Visible-Alpha-Konsens. Die eigene Kostenschätzung fällt zugleich 2 Prozent niedriger aus als die Konsenserwartung.

Zusätzlich verweist Dickerson auf die niedrige Bewertung und die Kapitalausstattung. Seine Kaufempfehlung beruht somit nicht allein auf der Aussicht auf ein gutes Quartal. Auch die finanzielle Widerstandsfähigkeit gehört zur Begründung.

Jefferies hebt eine Kernkapitalquote von 13 Prozent hervor. Frankreich steuerte nach Einschätzung des Hauses im Jahr 2025 lediglich 10 Prozent zum Vorsteuergewinn von BNP Paribas bei.

Der Konsens setzt ebenfalls auf Wachstum

Die allgemeinen Markterwartungen fallen vorsichtiger aus als die Prognose von Jefferies. Dennoch rechnen Analysten auch im Konsens mit einer Verbesserung gegenüber dem Vorjahresquartal. Die Messlatte liegt also bereits höher; ein Ergebnisanstieg allein wäre noch keine Überraschung.

Für das dritte Quartal 2026 liegt der Umsatzkonsens bei 13,50 Milliarden Euro. Beim Nettogewinn werden 3,23 Milliarden Euro erwartet. Neben den Ergebnissen werden deshalb die Kostenentwicklung und der Ausblick wichtig sein.

Weitere Analysten erwarten Unterstützung aus dem Geschäftskundenbanking und dem Handel. Größere Überraschungen beim Kapital werden dagegen nicht erwartet. Ein unauffälliger Kreditbericht könnte zusammen mit einem klaren Ausblick dazu beitragen, die Zweifel an der weiteren Entwicklung zu verringern.

Frankreich-Risiken reichen über Staatsanleihen hinaus

JPMorgan schätzt die direkte Bilanzwirkung höherer französischer Staatsanleihe-Spreads als begrenzt ein. Das Haus warnt allerdings vor möglichen Zweitrundeneffekten auf den Einlagenmix und die Kreditqualität. Auch Jefferies hält das Kapitalrisiko aus französischen Staatsanleihen für überschaubar.

Damit unterscheiden beide Häuser zwischen unmittelbaren Belastungen durch Staatsanleihen und den möglichen Folgen eines schwierigeren wirtschaftlichen Umfelds. Für Anleger zählt deshalb nicht nur die Gewinnhöhe. Ebenso relevant sind Hinweise darauf, ob sich die Finanzierung verteuert oder die Qualität der Kredite verschlechtert.

Die Aktie gewann gestern 3,2%; das passt zur freundlicheren Stimmung vor der Ergebnisvorlage, bestätigt aber noch keine operative Entwarnung. Die Investmentthese von Jefferies muss sich an den Geschäftszahlen messen lassen.

Am 28. Oktober kommt es somit auf das Zusammenspiel von Erträgen, Kosten und Kreditqualität an. Übertrifft BNP Paribas die Erwartungen ohne neue Belastungssignale, erhielte die positive Einschätzung eine operative Grundlage. Ein höherer Gewinn allein würde die von JPMorgan benannten Risiken dagegen nicht ausräumen.