Camtek-Israel Aktie: Rekordquartal, gekürztes Kursziel

Camtek liefert Zahlen, die über den eigenen Erwartungen liegen — und trotzdem senkt ein Analystenhaus das Kursziel. Der Widerspruch erklärt sich schnell: Es geht nicht um das Geschäft, sondern um die Bewertung.

Das israelische Unternehmen für Inspektions- und Metrologie-Systeme meldete für das zweite Quartal 2026 einen Rekordumsatz von 133,2 Millionen Dollar, ein Plus von 8 Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal. Die non-GAAP-Bruttomarge lag bei 51,4 Prozent, das non-GAAP-Ergebnis je Aktie bei 0,78 Dollar. Beim GAAP-Nettogewinn zeigte sich allerdings ein Rückgang um 31 Prozent auf 23,3 Millionen Dollar — belastet durch Sonderposten im Zuge der abgeschlossenen Übernahme von Visual Layer.

Auftragsbuch bis 2027 gefüllt

Der eigentliche Treiber der Story liegt im Ausblick. Camtek hat seit Jahresbeginn Aufträge im Volumen von rund 600 Millionen Dollar erhalten, getrieben von Logik- und Outsourcing-Kunden aus dem Segment Advanced Packaging. Die Auftragslage deckt nach Unternehmensangaben bereits das zweite Halbjahr 2026 ab und reicht bis in die erste Jahreshälfte 2027 hinein.

Für das dritte Quartal stellt das Management einen Umsatz zwischen 158 und 160 Millionen Dollar in Aussicht — deutlich über den zuvor am Markt kursierenden Schätzungen von rund 149 Millionen Dollar. CEO Rafi Amit rechnet im zweiten Halbjahr mit einem Wachstum von mehr als 30 Prozent gegenüber dem ersten Halbjahr, im Advanced-Packaging-Geschäft sogar mit 45 Prozent. Als Treiber nennt er die anhaltende Nachfrage nach KI-Rechenzentren, die Investitionen in fortschrittliche Chip-Verpackungstechnik weiter beflügle.

Stifel sieht Bewertung ausgereizt

Trotz der starken operativen Entwicklung kappte Stifel das Kursziel für die Camtek-Aktie von 185 auf 170 Dollar, beließ die Einstufung aber bei "Hold". Begründet wird der Schritt nicht mit schwächeren Aussichten — im Gegenteil, Stifel hob die Umsatzschätzungen für 2026 und 2027 sogar an. Ausschlaggebend ist stattdessen ein Reset der Branchenmultiples: Die Aktie hatte zuletzt binnen eines Jahres rund 87 Prozent zugelegt und wird mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 158 gehandelt.

Für das Gesamtjahr 2026 erwartet Stifel ein Umsatzwachstum von rund 20 Prozent, wobei Advanced Packaging bis Jahresende auf etwa 80 Prozent der Erlöse kommen soll. Das übrige Produktportfolio dürfte dagegen nur stagnieren — ein Ungleichgewicht, das die Konzentration auf das KI-getriebene Geschäft weiter verstärkt.

Camtek bleibt damit ein Fall, bei dem operative Stärke und Bewertungsdiskussion parallel laufen. Der volle Auftragsbestand bis ins erste Halbjahr 2027 gibt dem Unternehmen ungewöhnlich hohe Planungssicherheit — die Frage, ob die aktuelle Marktbewertung diese Sicherheit schon vollständig einpreist, bleibt zwischen den Analystenhäusern umstritten.

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