Cash Converters Aktie: Rekordumsatz, Kurs fällt

Rekordumsatz, Rekord-EBITDA – und trotzdem geht es mit dem Kurs bergab. Cash Converters International hat am 21. August seine Zahlen für das Geschäftsjahr 2026 vorgelegt, und der Markt reagiert verschnupft. Die Aktie fiel um rund 4,8 Prozent auf 0,303 australische Dollar und damit an den unteren Rand ihrer 52-Wochen-Spanne zwischen 0,275 und 0,375 Dollar.

Der Grund für die Skepsis liegt nicht im operativen Geschäft selbst, sondern im Timing eines radikalen Strategiewechsels. Der Umsatz kletterte um 11 Prozent auf 429,2 Millionen australische Dollar, das operative EBITDA legte ebenfalls um 11 Prozent auf 67 Millionen zu. Der operative Gewinn nach Steuern sank dagegen von 25,1 auf 23,2 Millionen Dollar.

Abschied vom Payday-Geschäft

Cash Converters baut sein Geschäftsmodell seit Jahren um: weg von kurzfristigen Kleinstkrediten mit hohen Zinsen, hin zu Ratenkrediten und dem Handel mit gebrauchten Luxusgütern. Das neue Kreditprodukt "Cashies Loan" bietet Darlehen bis 10.000 australische Dollar zu Zinssätzen ab 19,95 Prozent jährlich. Das Kreditbuch dieses Produkts wuchs binnen eines Jahres von 23,1 auf 114,1 Millionen Dollar – nahezu eine Verfünffachung.

Der alte Kreditbestand aus dem Payday-Geschäft schmilzt schneller ab, als das neue Produkt seine Erträge aufbauen kann. Genau diese Lücke drückt kurzfristig auf den Gewinn. CFO David Rose bezeichnete den Rückgang beim operativen Nettogewinn als reines Timing-Problem, nicht als strukturelle Schwäche.

Filialgeschäft trägt die Last

Während das Kreditgeschäft schrumpft, liefert das stationäre Filialnetz die Wachstumsimpulse. Die australischen Läden steigerten ihren Umsatz um 37 Prozent, das britische Geschäft um 32 Prozent. Das Unternehmen betreibt inzwischen 647 Standorte in 15 Ländern und verfolgt eine Doppelstrategie: klassische Second-Hand-Ware in der Fläche, hochpreisige Luxusartikel wie Rolex-Uhren oder Hermès-Taschen in eigens gestalteten Innenstadtfilialen.

Für das laufende Geschäftsjahr plant das Unternehmen 15 bis 20 weitere Franchise-Übernahmen in Australien und Großbritannien sowie 5 bis 10 neue Filialen im Greenfield-Format.

Die Kasse schrumpfte im Zuge der Zukäufe deutlich von 73,2 auf 37,2 Millionen australische Dollar, was mit ungenutzten Kreditlinien von 60,5 Millionen abgefedert wird.

Am Dividendenkurs hält das Management fest: Aktionäre erhalten zum sechsten Mal in Folge 2 Cent je Aktie, voll body franked. Für das Geschäftsjahr 2028 erwartet das Management, dass das neue Kreditgeschäft "wieder online" kommt und spürbar zum Gewinn beiträgt – vorausgesetzt, die geplante Refinanzierung der Kreditfazilitäten gelingt, sobald der Abbau der Altbestände weiter fortgeschritten ist.