Deere Aktie: Regulierer nehmen Händlerverträge ins Visier

Die US-Behörden FTC und USDA haben eine gemeinsame Untersuchung der Landtechnikbranche angekündigt. Für Deere kommt der Schritt zur Unzeit: Die Aktie notierte nahe ihres Jahreshochs und rutschte im Handelsverlauf um gut drei Prozent ab. Die Konkurrenten CNH und AGCO traf es mit knapp sechs Prozent noch härter.

Worum es bei der Untersuchung geht

Die Behörden prüfen restriktive Händlerverträge, versteckte Gebühren und mögliche Vergeltungsmaßnahmen gegen Landwirte, die Händler umgehen. Es handelt sich um eine Faktensammlung, nicht um eine Klage. Die Ergebnisse könnten jedoch spätere rechtliche Schritte und neue Regeln vorbereiten.

Deere ist bei dem Thema kein Neuling. Der Konzern hat bereits einen Streit mit der FTC um Reparaturbeschränkungen bei seinen Maschinen beigelegt. Marktbeobachter werten die neue Untersuchung deshalb als Zeichen, dass der regulatorische Druck anhält.

Der Kurs bewegte sich zeitweise in einer weiten Spanne. Die Aktie fiel bis auf 644 Dollar, erholte sich teilweise und notierte zuletzt bei rund 661 Dollar. Der Höchstkurs der vergangenen zwölf Monate liegt bei 721,22 Dollar.

Makroumfeld verstärkt den Druck

Zusätzlich belastete das Marktumfeld. Der S&P 500 gab leicht nach, der Dow Jones verlor knapp ein Prozent. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen stieg auf etwa 5,31 Prozent. Anleger warteten zudem auf das Protokoll der jüngsten Fed-Sitzung.

Hohe Zinsen treffen kapitalintensive Hersteller wie Deere doppelt, weil Käufer und Händler Maschinen und Lagerbestände finanzieren müssen.

Bewertung lässt wenig Puffer

Die Bewertung verschärft die Lage. Deere kommt auf ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 37, bei AGCO sind es etwa 14. Eine Fair-Value-Modellrechnung sieht Deere gut ein Drittel über dem fairen Wert, AGCO dagegen mit Aufwärtspotenzial.

Der Umsatz ist seit dem Höhepunkt 2023 von gut 61 auf knapp 46 Milliarden Dollar gefallen. Die Gewinne schrumpften schneller als die Kurse, was die Multiples aufbläht.

Am stärksten exponiert wäre das margenstarke Geschäft mit Ersatzteilen und Reparaturen. Sollten Auflagen Händler- und Servicemargen drücken, träfe das Deere besonders. Dagegen spricht, dass die Untersuchung früh steht und die Kursverluste moderat blieben.

Den nächsten Impuls für die Branche liefern die Quartalszahlen: AGCO berichtet am 30. Oktober, bis dahin dürfte die Regulierungsdebatte die Stimmung im Sektor prägen.

de | US2441991054 | DEERE | boerse | 70258391 |