Delivery Hero Aktie: Baemin verliert wieder Marktanteile

UBS bleibt bei Delivery Hero trotz des laufenden Uber-Übernahmeangebots zurückhaltend. Im operativen Geschäft liefert die südkoreanische Essenslieferplattform Baemin einen Dämpfer: Ihr Marktanteil sank im Oktober und machte damit einen Teil der Erholung vom September wieder zunichte.

Baemin verliert wieder Marktanteile

Das Kursziel bleibt unverändert bei 41,50 €. Die Aktie notiert mit 36,73 € darunter.

Der Rückschlag bei Baemin spricht gegen eine bereits gefestigte operative Erholung, solange die Plattform ihre Marktanteile nicht nachhaltig stabilisiert. Die Septemberentwicklung hatte zunächst in die andere Richtung gewiesen. Im Oktober ging dieser Fortschritt teilweise verloren. Damit bleibt die Wettbewerbsposition der Plattform ein Prüfstein für die operative Einschätzung von Delivery Hero.

UBS verbindet den Befund mit einer unveränderten Bewertung der Aktie. Für Anleger stehen somit zwei unterschiedliche Einflussgrößen nebeneinander: die Geschäftsentwicklung bei Baemin und die Konditionen des Übernahmeangebots.

Angebotspreis trifft auf Genehmigungsvorbehalte

Der von Uber gebotene Preis entspricht dem UBS-Kursziel. Aktionäre können ihre Aktien während der weiteren Annahmefrist bis zum 24. November für 41,50 € je Aktie andienen. Gegenüber dem Börsenkurs bietet das Angebot damit einen höheren Preis, sofern die Übernahme vollzogen wird.

Nach dem Ende der regulären Annahmefrist vor rund einer Woche werden Uber 66,56 % des Delivery-Hero-Grundkapitals zugerechnet. Die erforderliche Schwelle hatte bei 50 % gelegen.

Entscheidend für den Abschluss bleiben die fusionskontrollrechtlichen und weiteren regulatorischen Genehmigungen. Uber erwartet den Vollzug in der zweiten Jahreshälfte 2027. Der zeitliche Horizont und die ausstehenden Freigaben gehören deshalb unmittelbar zur Bewertung des Angebots.

Übernahmeangebot verändert Anleihekonditionen

Das Angebot hat zugleich konkrete Folgen für die Wandelanleihen. Delivery Hero meldete heute ein Annahmeereignis und passte daraufhin die Wandlungspreise mit Wirkung seit gestern an.

Bei der Anleihe mit Fälligkeit 2030 sank der Wandlungspreis von 57,75 € auf 48,6290 €.

Auch die zweite betroffene Wandelanleihe erhält damit günstigere Wandlungskonditionen für ihre Gläubiger.

Für das Papier mit Fälligkeit 2028 wurde der Wandlungspreis von 148,975 € auf 138,6179 € gesenkt.

Für Aktionäre bleibt die Abwägung klar: Der Angebotspreis stützt die Übernahmeperspektive, sofern die erforderlichen Genehmigungen erteilt werden. Operativ spricht Baemins jüngster Marktanteilsverlust für Vorsicht, solange sich die Erholung nicht verstetigt.