Digimarc Aktie: Pipeline wächst, Umsatz schrumpft

Digimarc verbindet im dritten Quartal zwei gegenläufige Signale: Der Verlust fällt deutlich kleiner aus als erwartet, der Umsatz verfehlt dagegen die Schätzungen. Die Aktie schloss vor der Zahlenvorlage bei 7,43 Dollar und gab nachbörslich leicht nach oben nach.

Zahlen im Zwischenzeugnis

Der Umsatz sank auf 6,4 Millionen Dollar, nach 7,6 Millionen im Vorjahresquartal. Analysten hatten mit rund 7,1 Millionen gerechnet. Der bereinigte Verlust je Aktie lag bei 0,13 Dollar, erwartet waren 0,32 Dollar.

Hauptgrund für den Rückgang sind zwei bekannte Vertragsereignisse: Ein Kontrakt lief im Oktober 2025 aus, ein weiterer wurde im Juni 2026 reduziert. Der wiederkehrende Jahresumsatz (ARR) fiel dadurch auf 10,8 Millionen Dollar, nach 15,8 Millionen vor einem Jahr. Neue und bestehende Verträge steuerten immerhin 0,7 Millionen Dollar bei.

Die Kosten sanken, die Margen im Kerngeschäft stiegen. Die Betriebsausgaben gingen auf 11,5 Millionen Dollar zurück. Die Marge im Abogeschäft legte auf 87 Prozent zu.

Fokus auf Handel und Konsumgüter

CEO Paul Carreiro setzt auf zwei Märkte: Einzelhandel mit Geschenkkarten-Betrugsschutz und Konsumgüter mit Produktauthentifizierung. Im Handel stieg die Zahl der angesprochenen Händler von einem zu Jahresbeginn auf 68. Die Ketten Schnucks und Stater Bros. sind laut Unternehmen live, ohne Betrugsfälle.

Der größere Hebel ist Kroger. Dort startete im Oktober ein Pilot mit fünf Filialen, im ersten Quartal 2027 sollen 500 Filialen folgen. Für das erste Halbjahr 2027 peilt Digimarc mehr als 1.000 Filialen bei mehreren Händlern an. Hinzu kommt ein Konsumgüterauftrag eines europäischen Kunden mit mehr als 1,1 Millionen Dollar ARR.

Die Pipeline ist allerdings noch kein Umsatz. Das Management räumt selbst ein, dass Buchungen und Umsatzsicht für 2027 unter den Wunschwerten liegen. Eine formale Prognose gibt es nicht.

Kasse und Vertriebsaufbau

Der Cashflow zeigt die Kehrseite: Der Mittelabfluss stieg auf 4,3 Millionen Dollar nach 3,1 Millionen im Vorjahr, auch wegen Umbaukosten und des CEO-Wechsels. Die Liquidität beträgt 22,1 Millionen Dollar, Schulden gibt es keine. Eine im September abgeschlossene Kapitalerhöhung über 18,2 Millionen Dollar stützt die Bilanz.

Das Geld soll in den Vertriebsaufbau fließen. Die Einstellung von Account Executives nennt das Management als oberste Priorität im vierten Quartal. Volle Kapazität erwartet es erst im ersten Halbjahr 2027. Bis dahin muss Kroger zeigen, ob aus dem Pilot der erhoffte Umsatz wird: Die Ausweitung auf 500 Filialen ist für das erste Quartal 2027 geplant.