DoubleU Games Aktie: Marge schlägt Umsatz

Der Umsatz sank zum Vorquartal, der Gewinn wuchs trotzdem: DoubleU Games hat im dritten Quartal gezeigt, wie stark der Wechsel zu eigenen Bezahlkanälen die Profitabilität treibt. Die Aktie gab nach der Präsentation dennoch um gut drei Prozent nach und notierte zuletzt bei rund 57.300 Won.

Währung drückt, Margen halten

Der Konzernumsatz stieg im Quartal um 5,0 Prozent auf 195,4 Milliarden Won. Zum zweiten Quartal ging er jedoch um 7,2 Prozent zurück. Das Unternehmen verweist auf den starken Won und die saisonale Schwäche. Ohne Währungseffekt hätte das Minus auf Dollar-Basis nur 2,1 Prozent betragen.

Der operative Gewinn legte um 7,4 Prozent auf 63,5 Milliarden Won zu. Über neun Monate wuchs er um 20,1 Prozent auf 202,1 Milliarden Won, deutlich schneller als der Umsatz. Die kumulierte operative Marge liegt bei 33,1 Prozent.

Direktvertrieb als Hebel

Treiber ist der Direktvertrieb (DTC). Im Social-Casino-Geschäft machte er 53,6 Prozent der Erlöse aus, vor einem Jahr waren es 17,6 Prozent. Die Plattformgebühren sanken um 28,8 Prozent auf 30,3 Milliarden Won und beanspruchen nur noch 15,5 Prozent des Umsatzes. Damit fängt der Konzern auch einen Anstieg der Marketingkosten um mehr als ein Drittel auf.

Parallel wächst das Geschäft jenseits des Kerns. iGaming und Casual Gaming steuern zusammen 25,1 Prozent der Erlöse bei, 6,3 Prozentpunkte mehr als vor einem Jahr. Casual Gaming verdoppelte den Umsatz binnen zwölf Monaten fast, fiel aber zum Vorquartal um 10,7 Prozent. Das Management stoppte im September Marketing für Titel ohne bestätigte Rendite. Im Oktober erreichte iGaming den höchsten Umsatz seit der Übernahme.

Übernahme der Tochter DoubleDown

Strategisch zentral ist das Übernahmeangebot für die börsennotierte Tochter DoubleDown Interactive. DoubleU Games bietet seit dem 10. November 16,25 Dollar je ADS in bar, die Annahmefrist läuft bis Mitte Dezember. Der Abschluss ist für Anfang 2027 geplant. Das Angebot steht unter Bedingungen, darunter eine Mindestannahmeschwelle.

Das Management erwartet davon mehr Spielraum bei den Barmitteln und eine einfachere Konzernstruktur. Hinzu kommt ein geschätzter Gewinnzuwachs von rund 60 Milliarden Won jährlich für die Aktionäre der Muttergesellschaft. Nach dem Vollzug will der Konzern seine Kapitalallokation prüfen. Im Raum stehen größere Zukäufe als bisher sowie höhere Ausschüttungen.

Ausblick aufs vierte Quartal

Für das Schlussquartal rechnet die Führung mit Rückenwind durch Halloween, Thanksgiving und Weihnachten. Bei W Casino zeichnet sich seit Oktober eine Erholung ab, DoubleDown Casino läuft stabil. Das Management erwartet steigende Umsätze und Gewinne. Über mögliche Aktionärsrenditen soll der Verwaltungsrat nach Ende der Annahmefrist Mitte Dezember beraten.