Dr. Martens Aktie: Barclays dreht skeptisch

Barclays stuft Dr. Martens ab und setzt damit ein Fragezeichen hinter die Erholungsstory des Stiefelherstellers. Am selben Tag bringt das Unternehmen einen neuen Gummistiefel auf den Markt. Produktoffensive und Analystenskepsis treffen aufeinander.

Barclays senkt auf "Underweight"

Die Bank nimmt Dr. Martens von "Equal Weight" auf "Underweight" zurück. Das Kursziel sinkt um 20 Prozent auf 60 Pence, zuvor lag es bei 75 Pence. Gemessen am Schlusskurs vom 30. Oktober von 66 Pence entspricht das einem Abschlag von 8,5 Prozent.

Als Gründe nennen die Analysten eine schwache Markennachfrage und ein schwieriges Konsumumfeld. Die Google-Suchanfragen zur Marke blieben im Jahresvergleich gedämpft, und zwar in Großbritannien ebenso wie in den USA. Das schürt Sorgen vor dem wichtigen Weihnachtsgeschäft.

Hinzu kommt der Preisdruck in der Branche. Die Lagerbestände im Schuhhandel wachsen schneller als die Umsätze, Händler greifen deshalb verstärkt zu Rabatten. Dr. Martens hat die eigenen Bestände seit dem Höchststand im Geschäftsjahr 2023 zwar um rund 38 Prozent abgebaut. Barclays hält es dennoch für schwieriger, Vollpreisverkäufe zu halten.

Bewertung und Prognosen

Auch die Bewertung überzeugt die Bank nicht. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis wirke im Vergleich zu Wettbewerbern wenig attraktiv, da die Marke an Suchdynamik einbüße, die EBITDA-Margen vergleichsweise niedrig ausfielen und es zuletzt Gewinnrevisionen nach unten gab.

Die eigenen Schätzungen ließ Barclays unverändert. Beim Vorsteuergewinn liegen sie für das Geschäftsjahr 2027 rund 2 Prozent unter dem Konsens, für 2028 sind es 7 Prozent.

Die Analysten räumen ein, dass Sandalen, Taschen, besseres Marketing und der Wiederaufbau der Großhandelsbeziehungen helfen könnten. Belege für eine stärkere Nachfrage sehen sie bislang aber nicht.

Neuer Regenstiefel als Antwort

Ein Beispiel für die Erweiterung des Sortiments lieferte Dr. Martens heute selbst. Der Konzern präsentiert den wasserdichten "101 Rain Boot", einen Wellington-Stiefel, der sich am klassischen 101-Boot orientiert. Er ist in fünf Farben erhältlich, darunter Schwarz, Kirschrot und Golden Lime, und kommt mit luftgepolsterter Sohle und hitzeversiegelter Konstruktion.

Die Regenkollektion startete im Herbst-Winter 2025 mit dem 1460 Rain Boot. Der neue Stiefel ist ab sofort online, in den eigenen Läden und bei ausgewählten Händlern verfügbar.

Den nächsten Belastungstest liefert am 12. November der Halbjahresbericht. Er zeigt, ob die Neuausrichtung bereits im Geschäft ankommt und ob Barclays mit der Skepsis zur Nachfrage richtig liegt.