Dunelm Aktie: Cashflow als Trumpf

Wer bei Dunelm auf dramatische Wachstumssprünge wartet, wird auch im Geschäftsjahr 2026 enttäuscht. Wer aber genauer hinschaut, findet eine Zahl, die es in sich hat: Der freie Cashflow kletterte um 21,5 Prozent auf 155 Millionen Pfund. Das ist die eigentliche Geschichte hinter den auf den ersten Blick unspektakulären Jahreszahlen des britischen Einrichtungshändlers.

Der Umsatz stieg im abgelaufenen Geschäftsjahr um 3,1 Prozent auf 1,83 Milliarden Pfund, der Vorsteuergewinn blieb mit 211 Millionen Pfund exakt auf Vorjahresniveau. Das verwässerte Ergebnis je Aktie verharrte bei 76,8 Pence.

Dunelm baute seinen Marktanteil im 25 Milliarden Pfund schweren britischen Homeware-Markt dennoch leicht aus, von 7,8 auf 7,9 Prozent — in einem Umfeld, das Vorstandschefin Clo Moriarty als anhaltend herausfordernd beschrieb.

Digitales Geschäft treibt die Marge

Die im Februar 2026 gestartete App entwickelt sich zum wichtigsten Wachstumshebel. Sie erzielt eine Konversionsrate von 4,3 Prozent, 51 Prozent höher als über andere digitale Kanäle, bei einem durchschnittlichen Bestellwert von 97 Pfund gegenüber 69 Pfund. Der Digitalanteil am Gesamtumsatz stieg um zwei Prozentpunkte auf 42 Prozent.

Die Bruttomarge legte um 10 Basispunkte auf 52,5 Prozent zu — trotz höherer Rabattaktivität im zweiten Halbjahr. Gleichzeitig wuchsen die operativen Kosten um 3,9 Prozent auf 734 Millionen Pfund, getrieben von Lohninflation und Investitionen in neue Filialen. Produktivitätsgewinne von 15 Millionen Pfund konnten einen Teil davon auffangen.

Dividende steigt, Sonderausschüttung sinkt

Der Verwaltungsrat erhöhte die reguläre Dividende um 2,2 Prozent auf 45,5 Pence je Aktie. Die im April gezahlte Sonderdividende fiel dagegen von 35 auf 25 Pence, insgesamt kamen für das Jahr 70,5 Pence bei den Aktionären an.

Die Nettoverschuldung sank auf 94,6 Millionen Pfund und liegt mit dem 0,3-fachen EBITDA komfortabel innerhalb der selbst gesteckten Zielspanne von 0,2 bis 0,6.

Konkrete Zahlenziele für das laufende Geschäftsjahr nannte das Management nicht. Stattdessen kündigte Dunelm eine Aktualisierung der Strategie unter dem Motto "Winning Hearts & Homes" an, mit Fokus auf beschleunigte Filialeröffnungen, Ausbau der Made-to-Measure-Sparte und weitere Digitalinvestitionen.

Die ersten sechs Wochen des neuen Geschäftsjahres liefen laut Unternehmensangaben wegen ungewöhnlich heißen Wetters deutlich schwächer, zuletzt normalisierte sich das Geschäft wieder. Diese Wetterabhängigkeit bleibt der Unsicherheitsfaktor, an dem sich zeigen wird, ob die im Selbstbedienungs-Rollout und der App-Strategie angelegte Effizienz auch im neuen Jahr die Kosteninflation ausgleichen kann.

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