DWS Aktie: 3 bis 6 Milliarden Euro Mandat

Die DWS Group setzt ihren Wachstumskurs am Kapitalmarkt fort. Trotz eines Gewinnrückgangs im zweiten Quartal treiben Rekordwerte beim verwalteten Vermögen und neue Großmandate das Papier an. Die positive Dynamik im operativen Geschäft überlagerte zuletzt die Bedenken hinsichtlich einer gestiegenen Kostenbasis.

Großmandat und Expansion im ETF-Segment

Am gestrigen Mittwoch kletterte die Aktie auf ein neues 52-Wochen-Hoch von 75,85 € und beendete den Handel bei 75,20 €. Ein wesentlicher Impulsgeber war die Meldung, wonach sich ein von der DWS geführtes Konsortium ein bedeutendes Mandat zur Verwaltung von Pensionsrücklagen gesichert hat. Laut Reuters umfasst dieser Auftrag einen Spezialfonds für den Bund sowie die Länder Hessen und Baden-Württemberg. Das angestrebte Volumen wird auf einen Betrag zwischen 3 und 6 Milliarden Euro taxiert.

Parallel zum institutionellen Geschäft treibt der Asset Manager die Expansion seiner ETF-Sparte Xtrackers voran. In den USA wandelte das Unternehmen den „Xtrackers Municipal Infrastructure Revenue Bond ETF“ in ein aktiv gemanagtes Produkt um. Dies stellt den ersten aktiven Renten-ETF der Marke auf dem US-Markt dar. Zudem startete das Unternehmen in Zusammenarbeit mit Intercontinental Exchange drei neue Renten-ETFs, die globale Kreditmärkte abdecken. Am vergangenen Freitag wurden zudem zwei neue Anleihen-ETFs an der London Stock Exchange notiert, um das Angebot für Kunden in der EMEA-Region zu erweitern.

Rekordvermögen trifft auf gestiegene Kosten

Die jüngsten Geschäftszahlen für das erste Halbjahr verdeutlichen die starke Marktposition. Das verwaltete Vermögen erreichte mit 1.190 Milliarden Euro einen neuen Höchststand, verglichen mit 1.093 Milliarden Euro im Vorjahreszeitraum. Besonders deutlich fiel das Plus bei den Nettomittelzuflüssen aus: Diese summierten sich in den ersten sechs Monaten auf den Rekordwert von 35,8 Milliarden Euro, nachdem im ersten Halbjahr des Vorjahres lediglich 18,2 Milliarden Euro generiert worden waren.

Trotz dieser Volumenzuwächse blieb die Profitabilität im zweiten Quartal hinter den Erwartungen zurück. Der Vorsteuergewinn sank im Vergleich zum ersten Quartal 2026 um 19 Prozent auf 305 Millionen Euro. Damit verfehlte die DWS den Analystenkonsens, der bei 335 Millionen Euro gelegen hatte. Die Erträge wurden unter anderem durch Timing-Effekte bei Performancegebühren im Infrastrukturbereich belastet. Gleichzeitig stieg die Cost-Income-Ratio auf 60,5 Prozent an. Das Unternehmen begründete diese Entwicklung mit investiven Ausgaben für künftiges Wachstum sowie Effekten aus der aktienkursbasierten Vergütung.

Analysten bewerten Margendruck unterschiedlich

Unter den Experten herrscht Uneinigkeit über die kurzfristige Kursentwicklung. Die UBS erhöhte am Montag ihr Kursziel für die Aktie auf 75,00 Euro und bekräftigte die Einstufung „Buy“. Zwar senkten die Analysten ihre Ergebnisschätzungen für die Jahre 2026 bis 2028 aufgrund der höheren Kostenbasis leicht ab, sehen die fundamentale Entwicklung jedoch weiterhin positiv.

Eine vorsichtigere Haltung nimmt Jefferies ein. Das Analysehaus beließ die Einstufung am 29. Juli auf „Hold“ mit einem Kursziel von 51,00 Euro. Als Grund nannten die Experten den beobachteten Margendruck, der aus sinkenden Gebühren im Quartalsvergleich resultiere. Auch RBC Capital Markets bestätigte nach der Analyse der Halbjahreszahlen ein Kursziel von 68,00 Euro.

Die Aktie notiert derzeit mit einem deutlichen Abstand von 27,05 Prozent über ihrem 200-Tage-Durchschnitt, was den langfristigen Aufwärtstrend unterstreicht. Anleger richten ihr Augenmerk nun auf den 28. Oktober, wenn die DWS die Ergebnisse für das dritte Quartal vorlegen wird.

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