Dyno Nobel Aktie: Bilanz bremst Rekordgewinn

Operativ lief es bei Dyno Nobel gut, an der Börse zählte etwas anderes. Der Sprengstoffkonzern legte Zahlen für das Geschäftsjahr 2026 vor, und die Aktie sackte in Sydney zeitweise um rund 11 Prozent auf etwa 3,40 australische Dollar ab. Auslöser waren schwache Cashflow-Werte und eine höhere Verschuldung.

Starkes Kerngeschäft, schwache Cashflows

Das bereinigte EBIT im Sprengstoffgeschäft stieg um 12 Prozent auf 485 Millionen australische Dollar, ein Rekord. Nordamerika legte um 19 Prozent zu, die Region Asien-Pazifik um 10 Prozent. Europa, Naher Osten und Lateinamerika rutschten dagegen um 40 Prozent ab. Gründe waren ein schwieriges Umfeld in Europa und Unwetter in Lateinamerika.

Der Konzernumsatz sank um 26 Prozent auf 3,94 Milliarden Dollar. Das liegt vor allem an der Abspaltung des Düngergeschäfts. Der bereinigte Gewinn fiel auf 331 Millionen Dollar, nach 423 Millionen im Vorjahr.

Schwerer wog die Bilanz. Der operative Cashflow halbierte sich nahezu auf 276 Millionen Dollar, die Nettoverschuldung stieg auf das 2,1-Fache des EBITDA nach 1,4 im Vorjahr. Die Cash-Conversion lag bei 35,5 Prozent und damit weit unter dem Langfristziel von 60 bis 75 Prozent. Das Management führt das auf Zahlungen im Zuge der Düngertrennung und auf Working-Capital-Effekte zurück.

Weniger Dividende, kein Rückkauf mehr

Die Dividende sinkt auf 9,6 Cent je Aktie, nach 11,9 Cent im Vorjahr. Das Rückkaufprogramm endete am 16. September 2026. Insgesamt flossen dabei 574,4 Millionen Dollar an die Aktionäre. Damit fällt eine wichtige Kursstütze weg.

Hinzu kommt der Ausblick. Für 2027 plant das Unternehmen deutlich höhere Investitionen von 370 bis 420 Millionen Dollar, unter anderem wegen einer Revision im Werk Cheyenne. Die Verschuldung dürfte nahe der Obergrenze der Zielspanne von 1,75 bis 2,25 bleiben.

Energetics als Wachstumshoffnung

Strategisch macht der Konzern Fortschritte. Aufträge der US-Regierung über rund eine Milliarde Dollar sollen eine neue Ertragssäule für Sprengstoffvorprodukte wie TNT und IMX-104 aufbauen.

Die TNT-Produktion ist für Ende 2028 angepeilt, die Fertigung von IMX-104 soll 2030 starten. Bis 2031 sollen die Projekte 30 bis 40 Millionen Dollar zum EBIT beitragen.

Für das Geschäftsjahr 2027 peilt Dyno Nobel ein bereinigtes EBIT von 515 bis 555 Millionen Dollar an, rund 40 Prozent davon im ersten und 60 Prozent im zweiten Halbjahr.

Mittelfristig steht das Ziel von etwa 600 Millionen Dollar für 2028. Ob die Cash-Conversion wie angekündigt ab 2027 anzieht, zeigen die Halbjahreszahlen. Sie dürften wegen der Gewinngewichtung noch schwach ausfallen.