Eli Lilly Aktie: Wenn Analysten Rivalen abwerten

Eli Lilly muss derzeit nicht einmal selbst liefern, um Kursfantasie bei der Konkurrenz zu bremsen. Berenberg hat Novo Nordisk am Mittwoch von "Buy" auf "Hold" zurückgestuft und das Kursziel auf 47 Dollar gesenkt — mit einer Begründung, die vor allem Lilly betrifft. Die Dominanz des US-Konzerns im oralen wie im injizierbaren Abnehmmarkt lasse für Novo kaum noch Spielraum zur Bewertungsausweitung, so die Analysten.

Medicare-Programm verschiebt Kräfteverhältnis

Auslöser der Neueinschätzung ist der Start des Medicare-GLP-1-Bridge-Programms zum 1. Juli. Seitdem beschleunigt sich laut Berenberg die Nachfrage nach Lillys injizierbarem Zepbound deutlich stärker als bei Novos Wegovy-Spritze. Die Analysten erwarten, dass Lilly den Medicare-Kanal ähnlich dominiert wie bereits den kommerziellen Markt.

Hinzu kommt die anstehende FDA-Zulassung der Diabetes-Pille Foundayo, die Berenberg als unmittelbar bevorstehend einstuft und die im zweiten Halbjahr eine breit angelegte Direktwerbung an Verbraucher ermöglichen soll. Foundayo hatte bereits in Großbritannien als erstes Land Europas grünes Licht erhalten und tritt dort ohne Einnahmevorschriften gegen Novos Wegovy-Pille an — ein Vorteil, den auch Berenberg als strukturellen Wettbewerbspunkt wertet.

Konzern geht gegen Schwarzmarkt vor

Parallel zur Wettbewerbsdebatte verschärft Lilly den Kampf gegen illegale Nachahmerprodukte. Der Konzern hat sechs neue Klagen gegen US-Anbieter eingereicht, die unzugelassenes Retatrutid verkaufen — einen Wirkstoff, der sich noch in Phase-3-Studien für Adipositas und Typ-2-Diabetes befindet. Über 200 Akteure wurden zusätzlich an Behörden gemeldet, mehr als 14.000 Webseiten und Anzeigen in über 100 Ländern als illegal gemeldet. Lilly fordert nun Plattformen, Zahlungsdienstleister und Logistikunternehmen auf, die Infrastruktur für den Schwarzmarkt zu kappen.

Die Übernahme von AtaiBeckley, im Juli für bis zu 3,8 Milliarden Dollar inklusive Contingent Value Rights vereinbart, bleibt derweil auf Kurs — Deutsche Bank stufte die Zielaktie zwar auf "Hold" zurück, sieht die vereinbarten Meilensteine für die Zusatzzahlungen aber als erreichbar an.

Für Novo Nordisk hat Berenberg das CagriSema-Programm neu bewertet und rechnet mit einem schwierigen Marktstart Anfang 2027 angesichts durchwachsener Phase-3-Daten. Ein Capital-Markets-Day am 21. September soll bei Novo Klarheit über die nächste Pipeline-Generation bringen — für Lilly bleibt bis dahin die entscheidende Frage, wie schnell Foundayo tatsächlich die FDA-Zulassung erhält und ob die angekündigte Werbeoffensive den Vorsprung im zweiten Halbjahr weiter ausbaut.

de | US5324571083 | ELI | boerse | 69940047 |