Eton Aktie: Rekordquartal, Pipeline-Dämpfer

Eton Pharmaceuticals liefert ein Quartal, das die Erwartungen klar übertrifft. Am selben Abend dämpft allerdings eine Studie zum Wilson-Mittel ET-700 die Pipeline-Euphorie ein Stück.

Umsatz mehr als 2,5-mal so hoch

Der Spezialist für seltene Erkrankungen setzte im dritten Quartal 57,9 Millionen Dollar um, ein Plus von 158 Prozent zum Vorjahr. Analysten hatten mit rund 42 Millionen Dollar gerechnet. Treiber ist vor allem der Zukauf von Hemangeol, dazu wachsen Increlex, Alkindi Sprinkle, Khindivi, Galzin und Desmoda. Für alle wichtigen Produkte meldet das Unternehmen Rekordzahlen aktiver Patienten.

Die Profitabilität zieht stark an. Das bereinigte EBITDA lag bei 28,5 Millionen Dollar, die Marge bei 49 Prozent, nach 13 Prozent vor einem Jahr. Der bereinigte Gewinn je Aktie erreichte 0,50 Dollar, erwartet waren 0,31 Dollar. Der ausgewiesene Gewinn von 1,06 Dollar je Aktie enthält einen einmaligen Steuereffekt aus der Auflösung einer Wertberichtigung auf latente Steuern.

Die Prognose für 2026 hebt das Management an. Der Umsatz soll nun über 175 Millionen Dollar liegen, bisher waren über 145 Millionen Dollar angepeilt. Die bereinigte EBITDA-Marge soll mindestens 40 Prozent erreichen, zuvor waren es 35 Prozent. Das Ziel von 200 Millionen Dollar annualisiertem Umsatz erreichte Eton nach eigenen Angaben fünf Quartale früher als geplant.

ET-700 überzeugt nur bei der Verträglichkeit

Weniger glänzend fällt die Pilotstudie zu ET-700 aus, einer Zinkacetat-Formulierung mit verzögerter Freisetzung gegen Morbus Wilson. Bei der Verträglichkeit schnitt sie deutlich besser ab als das Vergleichspräparat Galzin: Behandlungsbedingte Nebenwirkungen traten bei einem von zwölf Teilnehmern auf, unter Galzin bei acht von zwölf. Schwerwiegende Ereignisse gab es nicht.

Bei der eigentlichen Wirkung bleibt ET-700 hinter dem Standard zurück. Die Kupferaufnahme in der Leber sank um 12 Prozent, unter Galzin um 46 Prozent. Die Placebogruppe verzeichnete einen Anstieg um 11 Prozent. In der unterstützenden Analyse war Galzin statistisch überlegen (p=0,023).

Eton will deshalb ab 2027 schneller freisetzende Varianten testen. Ziel ist eine Kombination aus wirksamer Kupferkontrolle, guter Verträglichkeit und zweimal täglicher Einnahme. Das Unternehmen betont selbst, dass die Daten vorläufig sind: Sie stammen aus einer kleinen, vierwöchigen Studie mit gesunden Probanden.

Termine für 2027

Die Pipeline liefert weitere Meilensteine. Für die Altersausweitung von Khindivi auf Kinder unter fünf Jahren gilt der 28. Mai 2027 als PDUFA-Termin. Bei Libervant, einem Notfallmittel gegen Krampfanfälle, steht der 29. März 2027 an, der Marktstart ist für April 2027 geplant. Die Aktie schloss vor den Zahlen bei 47,15 Dollar.