Gold: Goldman senkt Prognose für Ende 2026

Chinas Volksbank baut ihre Goldreserven weiter aus und stützt damit die Nachfrage nach dem Edelmetall. Die am Samstag veröffentlichten offiziellen Daten zeigen den 24. monatlichen Zukauf in Folge. Im Oktober stiegen die Bestände auf 78,3 Millionen Feinunzen. Das entspricht einem Zuwachs von rund 25,8 Tonnen. Am Goldmarkt überwiegt dennoch der Druck durch die Erwartungen an eine straffere US-Geldpolitik.

Zentralbanken sorgen für Nachfrage

Die chinesischen Käufe stehen für einen längerfristigen Stützfaktor: Staatliche Reservehalter nehmen weiter Gold auf, während die Investmentnachfrage unter veränderten Zinserwartungen leiden kann. Genau dieses Spannungsfeld prägt die Lage für Anleger.

Der World Gold Council bezifferte am 4. November die weltweiten Nettozukäufe der Zentralbanken im September auf 61 Tonnen. Das war der bis dahin höchste Monatswert 2026. Polen und China führten die Käufe an.

Der starke September trifft allerdings auf eine schwächere Bilanz über den längeren Zeitraum. Für die Einordnung zählt deshalb neben der jüngsten Kaufdynamik auch die Entwicklung seit Jahresbeginn.

Von Januar bis September summierten sich die gemeldeten Nettozukäufe auf 228 Tonnen. Damit lagen sie 7 Prozent unter dem Vorjahreszeitraum.

Die Zentralbanknachfrage liefert somit Unterstützung, während die kurzfristige Preisrichtung stärker von der US-Zinsdebatte bestimmt wird. Für eine Erholung müsste dieser Gegenwind nachlassen.

US-Zinserwartungen überlagern die Goldkäufe

Restriktive Kommentare aus der Federal Reserve stärkten den Dollar und erhöhten die Erwartungen einer größeren Zinserhöhung im Dezember.

Die Verbraucherpreise stiegen im Oktober gegenüber dem Vormonat um 0,4 Prozent. Von Reuters befragte Ökonomen hatten 0,3 Prozent erwartet.

Fed-Gouverneur Christopher Waller hatte vor der Veröffentlichung erklärt, ein zu hoher Kerninflationswert könne für ihn einen größeren Zinsschritt rechtfertigen. Die Aussicht darauf belastet die Investmentnachfrage und überlagert damit die Unterstützung durch staatliche Käufer.

Der heutige Spot-Schlusskurs von 3.985,87 USD je Feinunze zeigt, dass sich die fortgesetzten Käufe Chinas bislang nicht gegen diesen geldpolitischen Gegenwind durchsetzen.

Goldman senkt die Erwartungen

Goldman Sachs stellte am Montag die restriktivere Fed-Politik in den Mittelpunkt seiner gesenkten Prognosen. Für Ende 2026 reduzierte die Bank ihre Erwartung auf 4.150 US-Dollar je Feinunze von zuvor 4.650 US-Dollar.

Das Analysehaus erwartet eine dämpfende Wirkung auf die Investmentnachfrage. Die strukturelle Nachfrage der Zentralbanken betrachtet Goldman dagegen weiterhin als längerfristigen Stützfaktor.

Für Ende 2027 senkte die Bank ihre Prognose auf 4.800 US-Dollar von 5.400 US-Dollar.

Damit bleibt die zentrale Bedingung für eine nachhaltigere Erholung die Entlastung auf der Zinsseite. Einen möglichen nächsten Impuls liefert der für den 04.12.2026 angekündigte US-Beschäftigungsbericht vor der Fed-Entscheidung im Dezember. Chinas Käufe bilden bis dahin einen Nachfragepfeiler, während die US-Geldpolitik den kurzfristigen Gegenwind bestimmt.