Gold: Zentralbanken kaufen 321 Tonnen

Zentralbanken und Goldfonds haben die Nachfrage im dritten Quartal 2026 gestützt. Für eine nachhaltige Erholung des Goldpreises dürfte diese Unterstützung jedoch erst tragen, wenn der Druck durch höhere US-Zinserwartungen nachlässt. Reservekäufe und ETF-Zuflüsse stehen einer schwächeren Schmucknachfrage gegenüber.

Zentralbanken und Fonds als Käufer

Die Zentralbanken stockten ihre Goldreserven im dritten Quartal netto um 321 Tonnen auf. Physisch gedeckte Gold-ETFs verzeichneten zugleich Zuflüsse von 211 Tonnen. Damit kamen aus beiden Bereichen positive Nachfrageimpulse.

Für Anleger ist diese Zusammensetzung wichtig. Die Käufe zeigen Interesse sowohl am Reservevermögen Gold als auch an börsengehandelten Anlageprodukten. Ob daraus Unterstützung für den Preis entsteht, hängt zugleich vom übrigen Nachfragebild und den Finanzierungsbedingungen ab.

Die Schmuckkäufe gingen um 17 % auf 313 Tonnen zurück. Damit fehlte aus diesem Bereich Nachfrage, während Zentralbanken und Fonds ihre Bestände ausbauten. Für die Preisentwicklung bleibt entscheidend, ob die Anlagekäufe diese Schwäche dauerhaft ausgleichen können.

Geldpolitik begrenzt die Unterstützung

Wie stark die geldpolitischen Erwartungen auf Gold lasten, zeigte der gestrige Handel. Reuters zufolge belasteten höhere US-Renditen und ein stärkerer Dollar das Edelmetall. Hinzu kamen Inflationssorgen durch höhere Ölpreise, nachdem die Hoffnung auf eine Einigung im Nahen Osten nachgelassen hatte.

Heute beschrieb Reuters die Erholung als technische Gegenbewegung durch Schnäppchenkäufe und Positionsanpassungen. Ein tragfähigerer Aufschwung setzt damit voraus, dass sich neben dem kurzfristigen Kaufinteresse auch das Zinsumfeld weniger belastend entwickelt.

Die heute veröffentlichten US-Erzeugerpreise verstärken diese Hürde: Die Jahresrate für Oktober erreichte 6,5 %, nach 6,3 % im September. Der Inflationsausblick bleibt damit ein wesentlicher Faktor für die Zinserwartungen und die Positionierung der Goldanleger.

Prognosesenkung trotz struktureller Nachfrage

Diese Einschätzung stellt den kurzfristigen geldpolitischen Gegenwind in den Vordergrund. Die Reservekäufe liefern zwar ein Argument für Gold, solange Zentralbanken weiter zukaufen; für einen steigenden Preis muss aber auch das Verhältnis zwischen Anlageinteresse, Schmuckkäufen und Angebot günstiger werden.

Auf der Angebotsseite meldete der World Gold Council für das dritte Quartal eine um 3 % höhere Minenproduktion von 1.071 Tonnen. Anleger stehen damit vor einer klaren Abwägung: Fortgesetzte Reserve- und Fondskäufe sprechen für Unterstützung, eine Erholung hängt zugleich von nachlassendem Zinsdruck und einer breiteren Nachfragebasis ab.