Goldman Sachs Aktie: Inflation, IPO, Wahlrisiken

Goldman Sachs taucht derzeit in gleich mehreren Rollen auf: als Konjunkturdeuter, als Konsortialführer bei einem New Yorker Börsengang und als Warner vor politischen Risiken in Europa. Die Analysten der Bank rechnen mit etwas mehr Preisdruck, als der Markt bisher unterstellt.

Inflation: Konsens dürfte zu niedrig liegen

Die Ökonomen der Bank sehen das Risiko, dass die Inflation in nächster Zeit etwas höher ausfällt als erwartet. Ihr Argument: Konsensprognosen haben Preisänderungen auf vorgelagerten Wirtschaftsstufen in der Vergangenheit eher zu konservativ eingepreist.

Aus dem historischen Zusammenhang zwischen solchen Schocks und monatlichen Inflationsüberraschungen leiten die Analysten für die kommenden neun Monate ein kumulatives Aufwärtspotenzial von 0,1 bis 0,2 Prozentpunkten gegenüber den Konsensschätzungen ab. Das klingt nach wenig. An Zinsmärkten, die auf jede Nachkommastelle reagieren, ist es dennoch relevant.

Passend dazu lieferten die US-Daten zuletzt ein gemischtes Bild. Die Rohöllagerbestände stiegen unerwartet kräftig, die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe verharren auf niedrigem Niveau.

Konsortialführer beim vVARDIS-Börsengang

Im Investmentbanking hat Goldman Sachs zusammen mit JPMorgan die Federführung beim Börsengang des Dentalunternehmens vVARDIS an der NYSE. Das Debüt ist für heute vorgesehen. Angeboten werden gut 9,5 Millionen neue Class-A-Aktien in einer Spanne von 21 bis 24 US-Dollar.

Das Emissionsvolumen liegt je nach Preis bei rund 200 bis 229 Millionen US-Dollar brutto. Für die Banken bedeutet das Provisionseinnahmen, auch wenn das Geschäft im Vergleich zur Konzerngröße überschaubar bleibt.

Das Risikoprofil des Emittenten ist allerdings anspruchsvoll: hohe Verluste, erhebliche Verschuldung und eine Stimmrechtsstruktur, die den Gründerinnen die Kontrolle sichert. Wie der Markt den Neuling aufnimmt, dürfte auch auf das Standing der Konsortialführer abfärben.

Warnung vor Aufschlägen in Italien

Auch beim Thema Staatsanleihen meldet sich die Bank zu Wort. Mit Blick auf Italien warnen ihre Analysten angesichts angehobener Defizitziele und hoher Verschuldung vor steigenden Risikoaufschlägen. Spätestens bis Ende 2027 steht dort die nächste Parlamentswahl an.

Hinzu kommt ein dichter europäischer Wahlkalender. In Frankreich haben sich die Renditeabstände zu Bundesanleihen bereits zeitweise auf Niveaus ausgeweitet, die zuletzt in der Eurokrise zu sehen waren. Vermögensverwalter fürchten dabei weniger einzelne Wahlsieger als zersplitterte Parlamente, die Haushaltskonsolidierungen blockieren können.

Für die Bank selbst sind die drei Themen ein Beleg für ihre breite Marktpräsenz. Konkrete Kursimpulse ergeben sich daraus zunächst nicht. Der Börsenstart von vVARDIS heute an der NYSE liefert den nächsten greifbaren Testfall.