InterGlobe Aviation Aktie: Nomura hebt Kursziel an

Höhere Ticketpreise sollen InterGlobe Aviation aus der Verlustzone helfen. Nach den Quartalszahlen halten heute mehrere Analysehäuser an ihren Kaufempfehlungen fest. Sie setzen darauf, dass die IndiGo-Mutter steigende Treibstoffkosten künftig besser ausgleichen kann. Die Zuversicht hat allerdings eine klare Grenze: Bislang reichen höhere Tarife und Zuschläge nicht aus, um die Mehrbelastung vollständig aufzufangen.

Nomura sieht mehr Spielraum bei Preisen

Nomura erhöht das Kursziel auf 6.200 Rupien und hebt die EBITDA-Schätzungen für das Geschäftsjahr FY27 um 11% sowie für FY28 um 3% an. Die Kaufempfehlung bleibt bestehen. Das Analysehaus bewertet die Aussichten damit trotz des jüngsten Quartalsverlusts günstiger als zuvor.

Im Mittelpunkt steht die Preissetzung. Nomura erwartet, dass höhere Preise künftig einen deutlich größeren Teil der Treibstoffkosteninflation ausgleichen. Kapazitätsdisziplin soll diese Entwicklung unterstützen. Entscheidend ist damit nicht allein die Zahl der beförderten Passagiere, sondern vor allem der Erlös aus dem angebotenen Flugprogramm.

Jefferies bestätigt ebenfalls seine Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 5.650 Rupien. Zugleich senkt das Haus seine Gewinnschätzung je Aktie für FY27 um 9% und für FY28 sowie FY29 um jeweils 2%.

Die unterschiedlichen Schätzungsrevisionen zeigen: Die positive Anlageeinschätzung bedeutet noch keine einheitliche Erwartung an die Ergebnisentwicklung. Auch unter den zuversichtlichen Analysten bleibt die Frage offen, wie schnell höhere Erlöse tatsächlich in bessere Gewinne münden.

Umsatzwachstum verdeckt operative Belastungen

Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres FY27 erzielte InterGlobe Aviation einen operativen Umsatz von 23.364 crore Rupien. Das entspricht einem Zuwachs von 25,9% zum Vorjahr. Der konsolidierte Nettoverlust betrug 1.879 crore Rupien und fiel damit geringer aus als im Vorjahresquartal.

Der kleinere Nettoverlust allein zeichnet jedoch ein zu freundliches Bild. Wechselkurseffekte beeinflussten den Vergleich erheblich. Ohne diesen Einfluss verschlechterte sich das Ergebnis gegenüber dem Vorjahr. Die operative Erholung ist daher weniger weit fortgeschritten, als der Rückgang des ausgewiesenen Verlusts vermuten lässt.

Ohne Wechselkurseffekte stand ein Verlust von 724 crore Rupien einem Vorjahresgewinn von 104 crore Rupien gegenüber. Gleichzeitig stiegen die Treibstoffkosten um rund 67%.

CEO Willie Walsh erklärte gestern, höhere Tarife seien angesichts der gestiegenen Treibstoffpreise unvermeidbar. Kapazitätssteuerung und höhere Erlöse hätten die Belastungen nur teilweise ausgeglichen. Das Unternehmen muss somit weiter zwischen Kostendeckung und der Zahlungsbereitschaft seiner Kunden abwägen.

Nächstes Quartal wird zum Prüfstein

Für das dritte Quartal FY27 erwartet IndiGo ein Kapazitätswachstum im niedrigen einstelligen Bereich. Der Passagierumsatz je verfügbarem Sitzkilometer soll um mehr als 25% steigen. Nomura rechnet hier sogar mit rund 30% und erwartet einen Ausgleich von 80–90% der Treibstoffkosteninflation durch höhere Preise.

Die Zurückhaltung beim Kapazitätsausbau soll vor allem internationale Strecken betreffen. Damit setzt das Unternehmen stärker auf die Wirtschaftlichkeit seines Angebots als auf möglichst schnelles Mengenwachstum. Für Anleger liegt darin der zentrale Prüfstein der kommenden Ergebnisse.

Die Aktie gewinnt heute 3,8% und spiegelt damit die Hoffnung auf wirksamere Preismaßnahmen wider. Für eine nachhaltige Ergebniswende müssen diese Maßnahmen aber auch das Ergebnis ohne Wechselkurseffekte verbessern. Genau daran wird sich die Zuversicht der Analysten messen lassen.