Itochu Aktie: Morningstar hebt fairen Wert an

Morningstar bewertet Itochus Halbjahresergebnis heute als qualitativ überzeugende positive Überraschung und hebt seine Schätzung des fairen Werts an. Organisches Wachstum und erfolgreiche Beteiligungen stützen die Einschätzung.

Das Unternehmen hatte gestern einen Rekordgewinn gemeldet, seine Jahresprognose aber unverändert gelassen. Für Anleger steht damit nicht nur die Gewinnsteigerung im Mittelpunkt, sondern auch die vorsichtige Planung für das zweite Halbjahr.

Wachstum geht über Rohstoffgewinne hinaus

Im Halbjahr bis September 2026 erzielte Itochu einen Nettogewinn von rund 580 Mrd. Yen. Gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht das einem Anstieg um 16%.

Morningstar nennt organisches Wachstum, Beteiligungen wie Hitachi Construction Machinery und einen schwächeren Yen als Treiber. Reuters verweist zudem auf höhere Ressourcenpreise und Gewinne aus neuen Investitionen. Der Ergebnisanstieg beruht damit auf mehreren Faktoren und nicht allein auf dem Rohstoffgeschäft.

Der Kerngewinn ohne außerordentliche Posten erreichte mit 504,5 Mrd. Yen ebenfalls einen Rekord. Er stieg gegenüber dem Vorjahr um 33%.

Diese Entwicklung ist für die Einordnung besonders wichtig: Auch nach Herausrechnung außerordentlicher Posten legte das Ergebnis deutlich zu. Morningstars positive Bewertung richtet sich entsprechend auf die Qualität des Wachstums und nicht nur auf den ausgewiesenen Rekord.

Das nicht rohstoffbezogene Geschäft steuerte einen Kerngewinn von 427 Mrd. Yen bei, ein Plus von 30%. Auch das Rohstoffgeschäft verzeichnete einen deutlichen Zuwachs.

Jahresprognose bleibt trotz Vorsprung unverändert

Itochu hält an seiner Nettogewinnprognose von 950 Mrd. Yen für das Geschäftsjahr bis März 2027 fest. Nach dem ersten Halbjahr sind bereits 61% dieses Ziels erreicht.

Die unveränderte Planung steht allerdings neben einer erwarteten Abschwächung im Bereich Energie und Chemie. Dort dürften die Gewinne im zweiten Halbjahr langsamer wachsen, weil Störungen bei der Versorgung mit Chemierohstoffen nachlassen. Die starke erste Jahreshälfte lässt sich deshalb nicht ohne Weiteres fortschreiben.

Auch im Branchenvergleich fällt Itochus Zurückhaltung auf. Wie die Asahi berichtet, erhöhten andere große japanische Handelshäuser ihre Gewinnprognosen. Itochu verzichtet trotz seines Rekordhalbjahres auf eine solche Anhebung.

Ausschüttungen ergänzen die Ergebnisstärke

Die Auszahlung der Zwischendividende ist für den 2. Dezember geplant.

Damit verbindet das Unternehmen steigende Gewinne mit Ausschüttungen und Aktienrückkäufen. Die Kapitalrückflüsse ergänzen das operative Wachstum, ersetzen aber nicht die Frage nach dessen Nachhaltigkeit.

Einschließlich Dividenden und Rückkäufen erwartet Itochu im Geschäftsjahr Aktionärsrückflüsse von mindestens 604 Mrd. Yen. Für die weitere Bewertung bleibt entscheidend, ob die breiten Wachstumstreiber die erwartete Normalisierung im Energie- und Chemiegeschäft auffangen.