JBS Aktie: Zukauf trotz Gewinneinbruch

JBS legt ein schwaches drittes Quartal vor und kündigt am selben Abend den Einstieg in den Markt für Körperpflege an. Der Fleischriese übernimmt Flora, ein brasilianisches Konsumgüterunternehmen aus dem Besitz der Eigentümerholding J&F. Das Timing wirft Fragen auf.

Gewinn bricht deutlich ein

Der Umsatz stieg im dritten Quartal um ein Prozent auf 22,7 Milliarden Dollar. Beim Ergebnis sieht es anders aus: Das bereinigte EBITDA nach IFRS fiel um 36 Prozent auf 1,18 Milliarden Dollar. Das bereinigte operative Ergebnis sackte um 58 Prozent ab.

Je Aktie blieben 0,15 Dollar hängen, im Vorjahr waren es 0,52 Dollar. Der freie Cashflow rutschte mit minus 167 Millionen Dollar ins Negative. Neben dem geringeren EBITDA belasteten höhere Lagerbestände in Brasilien, darunter Futtergetreide und Geflügel bei Seara sowie Rindfleisch für China. Die Nettoverschuldung stieg auf das 3,54-Fache des EBITDA.

Die Schwäche verteilt sich auf mehrere Sparten. JBS Brasilien litt unter geringeren Exporten nach China, nachdem die Quote für 2026 erschöpft war. In den USA drückten schwache Nachfrage und ein Überangebot am Weltmarkt auf das Schweinefleischgeschäft. Auch Australien verdiente weniger, unter anderem wegen Rekordpreisen für Lammfleisch.

Es gibt Lichtblicke. Das nordamerikanische Rindfleischgeschäft erreichte nach US-GAAP wieder ein positives bereinigtes EBITDA. Die Marge drehte von minus 2,9 Prozent im Juli auf plus 3,9 Prozent im September.

Seara lieferte weiter starke Profitabilität, im September erzielte die Geflügelsparte Rekordexportvolumen. CEO Gilberto Tomazoni verweist zudem auf anziehende Nachfrage aus China zu Beginn des vierten Quartals, da Kunden sich Mengen für die Quote 2027 sichern.

Flora: Seifen, Waschmittel, Kollagen

Für insgesamt 542 Millionen Dollar übernimmt JBS 100 Prozent an Flora. Das Unternehmen zählt zu Brasiliens fünf größten Anbietern von Badprodukten und Wäschepflege, Marken sind etwa Minuano, Francis, Neutrox und OX. Der Nettoumsatz lag in den zwölf Monaten bis September bei umgerechnet 531 Millionen Dollar. Flora ging 2007 aus JBS' früherer Hygiene- und Reinigungssparte hervor.

Bezahlt wird der Eigenkapitalanteil von 367 Millionen Dollar vollständig in eigenen Aktien der Klasse A und/oder BDRs aus dem Bestand. Die Schulden von Flora übernimmt JBS. Nach Unternehmensangaben bleibt die Verschuldungsquote dadurch unverändert. Das schont die Kasse, die Käuferin ist allerdings die Kontrollaktionärin als Verkäuferin gewohnt nah.

Strategisch will JBS sein Wissen bei Kollagen und Zutaten mit Floras Marken und Vertrieb verbinden. Zusätzlich kauft der Konzern für 11 Millionen Dollar den Agrarmedienkonzern Canal Rural. Beide Deals sollen im Dezember abgeschlossen werden, vorbehaltlich üblicher Bedingungen.

Ausblick

Am Dienstag um 9:00 Uhr Ostküstenzeit erläutert das Management die Zahlen in einer Telefonkonferenz. Dort dürfte es um die Frage gehen, wie sich der Flora-Kauf mit dem Ziel vereinbart, die Verschuldung wieder zu senken. Der Abschluss der Übernahmen ist für Dezember 2026 vorgesehen.