Klaviyo Aktie: Wachstum kostet Marge

Starke Zahlen, schwacher Kurs — bei Klaviyo klafften Erwartung und Reaktion am Mittwochabend deutlich auseinander. Das Marketing-Softwareunternehmen meldete für das zweite Quartal einen Umsatz von 370,6 Millionen Dollar, ein Plus von 26 Prozent zum Vorjahr. Die Aktie brach im nachbörslichen Handel dennoch um fast zwölf Prozent ein.

Der Grund liegt nicht in der Wachstumsrate, sondern in der Marge. Die bereinigte Bruttomarge sank von 76,4 auf 73,4 Prozent — ein Rückgang von 300 Basispunkten, den Klaviyo mit steigenden Carrier-Gebühren für SMS-Nachrichten begründet. Dieser Kanal wächst schneller als das Kerngeschäft, ist aber deutlich margenschwächer als der E-Mail-Versand.

Ausblick trübt sich ein

Für das dritte Quartal rechnet Klaviyo mit einem Umsatz zwischen 377 und 381 Millionen Dollar. Das entspricht einer Wachstumsrate von 21,5 bis 22,5 Prozent — spürbar langsamer als die 26 Prozent aus dem abgelaufenen Quartal. Die operative Marge auf bereinigter Basis soll auf 10,5 bis 11 Prozent fallen, nach 14 Prozent im zweiten Quartal.

Für das Gesamtjahr hebt das Unternehmen die Umsatzprognose auf 1,526 bis 1,534 Milliarden Dollar an, kappt aber gleichzeitig die Gewinnerwartung. Finanzchefin Amanda Whalen begründete dies mit Integrationskosten von 10 bis 12 Millionen Dollar im Zusammenhang mit einer frisch angekündigten Übernahme.

Agency-Deal soll KI-Agenten beschleunigen

Klaviyo hat eine Vereinbarung zur Übernahme von Team und Technologie der KI-nativen Kundenservice-Firma Agency getroffen. Mitgründer und CEO Elias Torres wechselt nach Abschluss der Transaktion, der für das dritte Quartal 2026 erwartet wird, als Chief Product Officer zu Klaviyo und übernimmt dort die Produktlinie der KI-Agenten Composer und Customer Agent. Torres und Klaviyo-Mitgründer Andrew Bialecki kennen sich seit ihrer gemeinsamen Zeit bei Performable, das 2011 von HubSpot übernommen wurde.

Operativ zeigte das Quartal durchaus Substanz: Die Zahl der Kunden mit mehr als 50.000 Dollar Jahresumsatz stieg um 36 Prozent auf 4.477, die Nettoumsatzbindung lag bei 109 Prozent. Klaviyo verfügt über eine Kassenposition von 833 Millionen Dollar und kaufte im Quartal Aktien im Umfang von rund 240 Millionen Dollar zurück.

Die Kombination aus robustem Wachstum und schrumpfender Marge dürfte die Debatte um Klaviyos Profitabilitätspfad in den kommenden Quartalen bestimmen. Entscheidend wird sein, ob die für das vierte Quartal angekündigte weitere Margenbelastung durch das SMS-Wachstum tatsächlich so ausfällt wie prognostiziert.

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