LVMH Aktie: HSBC kappt Kaufempfehlung

Die Herabstufung sitzt: HSBC stuft LVMH von "Buy" auf "Hold" zurück und senkt das Kursziel deutlich von 600 auf 490 Euro. Der Grund liegt genau dort, wo es für den Luxuskonzern am meisten schmerzt — im Mode- und Ledergeschäft, das fast die Hälfte des Konzernumsatzes und rund drei Viertel des operativen Gewinns liefert.

Die Aktie hat darauf reagiert. Am Mittwoch ging es zeitweise um bis zu 3,5 Prozent nach unten, das Papier fiel in Paris auf 415,50 Euro und damit auf ein Niveau, das zuletzt Ende 2020 zu sehen war. Seit Jahresbeginn steht bei LVMH ein Kursverlust von rund 34 Prozent.

Dior bremst, China lastet

HSBC-Analystin Anne-Laure Bismuth macht vor allem eine schwächer als erwartete Entwicklung bei Dior für die Skepsis verantwortlich. Hinzu kommt eine schwierigere Vergleichsbasis: Das organische Wachstum im dritten und vierten Quartal 2025 war hoch — Werte, die 2026 kaum zu wiederholen sind.

Das chinesische Festland bleibt der wunde Punkt. Volatile Aktienmärkte drücken auf die Konsumstimmung, eine Erholung des Immobilienmarktes lässt weiter auf sich warten.

Da ein Großteil des privaten Vermögens der chinesischen Mittelschicht in Immobilien gebunden ist, wirkt sich das direkt auf die Kauflaune bei Luxusgütern aus. Der Iran-Krieg habe das organische Wachstum der gesamten Branche zusätzlich um einen Prozentpunkt gedrückt, so Bismuth — Besserung sei hier nicht in Sicht.

Nicht alle Sparten leiden gleich stark. Wein und Spirituosen, Uhren und Schmuck sowie der Bereich Selective Distribution laufen laut HSBC solide und tragen zusammen knapp ein Viertel zum operativen Gewinn bei. Das reicht aber nicht, um die Schwäche im margenstarken Mode- und Ledersegment auszugleichen, das HSBC selbst als "leider gerade die Kernkompetenz von LVMH" bezeichnet.

Günstig, aber kein Kaufsignal

Bemerkenswert ist, wie HSBC mit der niedrigen Bewertung umgeht. LVMH wird derzeit so günstig gehandelt wie seit zehn Jahren nicht mehr — trotzdem rät die Bank nicht zum Einstieg. Bismuth begründet das so: Eine Aktie kaufe man nicht, weil sie billig sei, sondern weil sich die Wachstumsdynamik beim Umsatz verbessere. Genau diese Verbesserung sieht sie für das zweite Halbjahr nicht.

Auch bei den Wettbewerbern zeigt sich das gemischte Bild. Burberry verliert ebenfalls die Kaufempfehlung, während Richemont als Branchenfavorit bestätigt bleibt — gestützt durch ein starkes Schmuckgeschäft und moderatere Preiserhöhungen trotz höherem Goldpreis.

Für LVMH bleibt die Lage damit vorerst unverändert schwierig: Solange sich bei Dior und im chinesischen Kerngeschäft keine klare Trendwende zeigt, dürfte die Aktie unter dem Druck der schwachen Wachstumsdynamik bleiben.

de | FR0000121014 | LVMH | boerse | 70076579 |