McCormick Aktie: CMA fordert Zugeständnisse bei Trockenmischungen

Die britische Wettbewerbsbehörde CMA verlangt beim geplanten Zusammenschluss von McCormick mit Unilevers Lebensmittelgeschäft konkrete Zugeständnisse. Gestern stellte sie erhebliche Wettbewerbsrisiken bei trockenen Zutatenmischungen und Trockensaucen im britischen Einzelhandel fest.

Bis zum 18. November können die Unternehmen Abhilfen vorschlagen, um eine vertiefte Prüfung abzuwenden. Für McCormick entscheidet sich daran, welche Geschäfte der Konzern für die Genehmigung möglicherweise abgeben muss.

Trockenmischungen im Zentrum der Bedenken

Nach Einschätzung der CMA würde der Zusammenschluss die beiden größten Markenanbieter in den betroffenen Kategorien vereinen. Das kombinierte Unternehmen wäre dort mit Abstand der größte Anbieter. Maggi, Bisto und Handelsmarken könnten nach Auffassung der Behörde nur begrenzten Wettbewerbsdruck ausüben.

Damit konzentriert sich die regulatorische Hürde auf bestimmte Produktmärkte. Als mögliche Abhilfe kommen Ausgliederungen oder Verkäufe betroffener Geschäfte infrage. Laut Reuters könnten dabei auch Produkte der McCormick-Marke Schwartz in Großbritannien eine Rolle spielen. Für Anleger ist deshalb entscheidend, welchen Umfang solche Zugeständnisse annehmen würden.

Bei Senf sieht die CMA dagegen keine Wettbewerbsbedenken. Verbraucher betrachten englische, französische und amerikanische Sorten überwiegend als getrennte Produktmärkte. Die Behörde beurteilt den Zusammenschluss somit je nach Produktkategorie unterschiedlich.

Colman’s-Verkauf reicht möglicherweise nicht

Unilever arbeitet nach eigenen Angaben konstruktiv mit der CMA an einer Lösung. Die Gespräche mit möglichen Käufern für Colman’s und die zugehörigen Vermögenswerte verliefen gut. Reuters zufolge hält die Behörde zusätzliche Maßnahmen für möglicherweise erforderlich.

Für McCormick spricht die Einschätzung von Barclays-Analyst Warren Ackerman, sofern sich die betroffenen Trockenmischungen durch begrenzte Verkäufe abtrennen lassen. Nach seiner Bewertung erhöhen die CMA-Ergebnisse das Risiko einer Blockade nicht. Lösungen seien möglich, weil diese Produkte nur einen kleinen Teil von Unilevers britischem Lebensmittelgeschäft ausmachten.

Diese Einschätzung setzt auf einen überschaubaren Zuschnitt der Abhilfen. Welche konkreten Vorschläge McCormick und Unilever einreichen, wird damit zum nächsten wichtigen Prüfstein für die Transaktion.

Frist bestimmt den weiteren Ablauf

Der geplante Zusammenschluss wird einschließlich Schulden mit mehr als 65 Milliarden US-Dollar bewertet. Der Abschluss wird bis Mitte 2027 erwartet, vorbehaltlich der erforderlichen Behörden- und Aktionärsfreigaben.

Akzeptable Zusagen könnten eine vertiefte Prüfung verhindern. Andernfalls folgt eine Phase-2-Untersuchung, die laut Reuters eine Genehmigung unter Auflagen oder eine Blockade ermöglichen würde. Für McCormick liegt die kurzfristige Aufgabe deshalb klar auf dem Tisch: Das Unternehmen muss die Wettbewerbsbedenken mit tragfähigen Abhilfen ausräumen, damit der erwartete Abschluss erreichbar bleibt.