MercadoLibre Aktie: Zehn Milliarden, wenig Marge

Zum ersten Mal in der Firmengeschichte hat MercadoLibre in einem einzigen Quartal die Marke von zehn Milliarden Dollar Umsatz geknackt. Die Reaktion der Anleger fiel trotzdem kühl aus: Die Aktie gab im nachbörslichen Handel rund 4,3 Prozent auf etwa 1.840 Dollar nach. Der Grund liegt nicht in der Wachstumsstory, sondern in dem, was sie kostet.

Der lateinamerikanische E-Commerce- und Fintech-Konzern meldete für das zweite Quartal 2026 Nettoerlöse und Finanzeinkommen von 10,2 Milliarden Dollar — ein Plus von 50 Prozent gegenüber dem Vorjahr und das schnellste Wachstumstempo seit vier Jahren. Das operative Ergebnis lag bei 683 Millionen Dollar, der Nettogewinn bei 466 Millionen Dollar. Die operative Marge brach dabei um 550 Basispunkte auf 6,7 Prozent ein, verglichen mit 12,2 Prozent im Vorjahresquartal.

Investitionen fressen die Marge auf

Der Rückgang speist sich vor allem aus zwei Quellen: höheren Umsatzkosten und steigenden Rückstellungen für Kreditausfälle. Beide Effekte hängen direkt mit der Strategie des Managements zusammen, aggressiv in Logistik, Kreditvergabe und künstliche Intelligenz zu investieren. Allein für KI-Anwendungen gab das Unternehmen im Quartal rund 80 Millionen Dollar aus — Geld, das Vorstandschef Ariel Szarfsztejn als Wachstumsbeschleuniger und nicht als Kostenposition versteht.

Das Kreditportfolio wuchs um 75 Prozent auf 16,4 Milliarden Dollar, während die verwalteten Vermögenswerte im Fintech-Geschäft um 68 Prozent auf 23,2 Milliarden Dollar zulegten. Die Zinsmarge nach Verlusten verbesserte sich sequenziell auf 20,7 Prozent, blieb aber unter dem Vorjahreswert von 23,0 Prozent — eine Folge der wachsenden Kreditkarten-Anteile im Portfolio.

Brasilien zieht, Argentinien und Mexiko bremsen

Operativ zeigt sich ein gespaltenes Bild zwischen den Kernmärkten. Brasilien lieferte mit 39 Prozent währungsbereinigtem Warenvolumen-Wachstum weiterhin das stärkste Ergebnis, getragen von der gesenkten Gratisversand-Schwelle, die das Kaufverhalten der Kunden nachhaltig verändert hat. Argentinien dagegen verlangsamte sich deutlich von 75 auf 38 Prozent Wachstum, Mexiko von 32 auf 26 Prozent — beides Effekte schwächerer Konsumnachfrage und steuerlicher Belastungen.

Auf Konzernebene bleibt die operative Basis breit: Das Handelsvolumen stieg um 44 Prozent auf 21,9 Milliarden Dollar, die Zahl aktiver Käufer wuchs um 26 Prozent auf 89,3 Millionen. Das Zahlungsvolumen überschritt erstmals die Schwelle von 100 Milliarden Dollar.

Die Nettoverschuldung kletterte parallel zum Kreditwachstum auf 6,4 Milliarden Dollar, das Verhältnis zum bereinigten EBITDA stieg von 1,05 auf 1,65. Rechnet man das Fintech-Fremdkapital heraus, das größtenteils durch Forderungen gedeckt ist, verfügt das Unternehmen weiterhin über eine Nettokasse von 1,8 Milliarden Dollar.

Für das dritte Quartal rechnen Analysten mit einem Umsatz von rund 10,35 Milliarden Dollar, für das vierte Quartal mit 11,66 Milliarden Dollar. Auf Jahressicht steht eine Prognose von knapp 40,8 Milliarden Dollar im Raum — ein Tempo, das die aktuelle Investitionsphase weiter befeuern dürfte, während die Marge vorerst unter Druck bleibt.

de | US58733R1023 | MERCADOLIBRE | boerse | 69920705 |