Metaplanet Aktie: Gerovichs Verbindung zu MMXX belastet

Metaplanet kommt aus der Governance-Krise nicht heraus. Nach der Kontroverse um den ausgeweiteten Optionspool der Series-10-Bezugsrechte richtet sich der Unmut der Anleger nun gegen die persönlichen Verbindungen von CEO Simon Gerovich zum Aktionär MMXX Ventures. Die Aktie fiel am Dienstag um rund 10 Prozent auf 244 Yen und verlor damit binnen zwei Handelstagen etwa 17 Prozent.

Gerovichs Erklärungsversuch verfängt nicht

Ausgangspunkt der jüngsten Verkaufswelle war eine Mitteilung Gerovichs am Sonntag auf der Plattform X, in der er einräumte: "Wir haben nicht gut genug erklärt", wie die Struktur der Bezugsrechte funktioniert. Statt die Anleger zu beruhigen, lenkte die Botschaft die Aufmerksamkeit auf einen weiteren Punkt: Gerovichs Rolle bei MMXX Ventures, einem offengelegten Metaplanet-Aktionär.

Investoren fragen, wie stark er von MMXX-Verkäufen während der Bitcoin-Rally 2024 profitiert haben könnte, als Berichten zufolge zehnstellige Aktienstückzahlen abgegeben wurden, während Metaplanet zugleich frisches Kapital am Markt einsammelte.

Gerovich wehrte sich gegen den Vorwurf eines Interessenkonflikts: "MMXX ist ein Aktionär von Metaplanet, und ich bin ein bedeutender, aber nicht mehrheitlicher Anteilseigner der Muttergesellschaft.

Ich bin weder Direktor noch Geschäftsführer von MMXX und habe keine Rolle bei dessen Investitions- oder Handelsentscheidungen." Frühere Unterlagen hatten jedoch angegeben, dass Gerovich indirekt die Mehrheit der Stimmrechte an MMXX halte – eine Diskrepanz, die die Erklärung nicht auflöst.

Kapitalstruktur bleibt der entscheidende Faktor

Bemerkenswert ist, dass der jüngste Kursrückgang praktisch losgelöst vom Bitcoin-Kurs verläuft. Der 7,5-prozentige Einbruch am Montag ereignete sich bei einer nahezu unveränderten Kryptowährung – ein Signal, dass der Markt derzeit weniger auf den Wert der Bitcoin-Bestände als auf die Kapital- und Governance-Struktur des Unternehmens reagiert.

Erst Mitte August hatte der Vorstand die Bedingungen der Series-10-Bezugsrechte geändert, die Anpassungsklausel gestrichen und die Zahl der potenziellen Aktien auf 319.464.000 fixiert – seither hat sich die Aktie um 8,9 Prozent erholt, bevor die neue Kontroverse diesen Gewinn zunichtemachte.

Zusätzlich befeuert wird das Misstrauen durch Gerovichs eigenes Verhalten: Ende August übte er 92.000 Bezugsrechte aus, was seinen persönlichen Anteil von 15.555.500 auf 79.587.500 Aktien katapultierte. Für Kritiker verstärkt dies den Eindruck, dass Insider von der komplexen Optionsstruktur überproportional profitieren, während Kleinanleger die Verwässerung tragen.

Operatives Geschäft tritt in den Hintergrund

Fundamental steht Metaplanet nicht schlecht da: Im ersten Fiskalquartal, das am 31. März endete, stieg der Konzernumsatz um 251,1 Prozent auf 3.080 Millionen Yen, das operative Ergebnis legte um 282,5 Prozent zu. Ein Nettoverlust von 114.493 Millionen Yen entstand jedoch durch Bewertungsverluste auf die Bitcoin-Bestände, die zum Quartalsende bei 40.177 BTC lagen.

Auch die jüngste Transaktion mit Super League, bei der Metaplanet über seine US-Tochter 2.100 Bitcoin sowie Bargeld gegen eine Mehrheitsbeteiligung an der künftigen "Superplanet, Inc." einbringt, zeigt, dass das Unternehmen operativ expandiert.

Doch diese Nachrichten treten aktuell hinter der Vertrauensfrage zurück. Solange Anleger die Nähe zwischen Konzernführung und MMXX Ventures nicht als geklärt ansehen, dürfte die Governance-Debatte den Kurs stärker bestimmen als operative Fortschritte oder der Bitcoin-Bestand selbst.

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