Microsoft Aktie: Zurückhaltung kommt an

Zwei Tech-Riesen, zwei Quartalsberichte, zwei komplett gegensätzliche Reaktionen der Börse. Während Meta nach seinen Zahlen regelrecht abgestraft wurde, sprang die Microsoft-Aktie vorbörslich um rund neun Prozent nach oben. Der Unterschied lag nicht nur in den nackten Zahlen — sondern vor allem darin, wie beide Konzerne mit ihren Milliarden-Investitionen in die KI-Infrastruktur umgehen.

Azure liefert das stärkste Wachstum seit Jahren

Microsoft hat das Geschäftsjahr 2025/26 mit einem Umsatz von 332 Milliarden Dollar abgeschlossen, ein Plus von 18 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der operative Gewinn kletterte auf 155 Milliarden Dollar, unter dem Strich blieben knapp 134 Milliarden Dollar übrig — fast ein Drittel mehr als im Jahr zuvor. Treiber war einmal mehr die Cloud-Plattform Azure, die im vierten Quartal währungsbereinigt um 43 Prozent zulegte und damit das höchste Wachstum seit 2022 erreichte.

Auch bei Copilot zeigt sich Fortschritt: Firmenchef Satya Nadella nannte mehr als 30 Millionen zahlende Nutzer des KI-Assistenten, rund zehn Millionen mehr als noch drei Monate zuvor. Der Optimismus dazu bleibt allerdings nicht unwidersprochen — Berichte über enttäuschende Nutzererfahrungen mit dem Produkt kursierten zuletzt ebenfalls.

Weniger Investitionen statt mehr

Der eigentliche Kurstreiber war jedoch eine andere Aussage von Finanzchefin Amy Hood. Sie signalisierte in der Analystenkonferenz, die Investitionen in KI-Infrastruktur eher zu zügeln statt sie wie andere Tech-Konzerne weiter hochzufahren. Konkret senkte Microsoft die Investitionsprognose für das laufende Kalenderjahr von bis zu 190 Milliarden Dollar auf rund 175 Milliarden Dollar — möglich wurde das auch durch eine Bilanzierungsänderung, die die Nutzungsdauer von Rechenzentren und Bürogebäuden von 15 auf 25 Jahre verlängert.

Im abgelaufenen Quartal waren die Kapitalausgaben zwar noch um 70 Prozent auf 41 Milliarden Dollar gestiegen. Der Ausblick auf eine gebremste Investitionsdynamik reichte den Anlegern angesichts der parallel veröffentlichten Meta-Zahlen aber offenbar als Signal, dass sich der "Anti-Capex-KI-Trade" auszahlen könnte — die Wette auf starke KI-Erträge bei gleichzeitig kontrollierten Ausgaben.

Bei Meta lief es genau andersherum: Der Konzern hob seine Investitionsspanne an, wenn auch nur am unteren Ende, und enttäuschte zugleich mit dem Ausblick fürs laufende Quartal. Die Aktie verlor daraufhin rund neun bis zehn Prozent.

Analysten bleiben zuversichtlich

Mehrere Analystenhäuser reagierten mit deutlichem Lob auf die Zahlen:

• RBC beließ Microsoft auf "Outperform" mit einem Kursziel von 640 Dollar und hob die beschleunigte Azure-Dynamik hervor.
• Oppenheimer bestätigte ebenfalls "Outperform" mit einem Kursziel von 515 Dollar und wertete die dreistelligen Zuwachsraten bei Copilot als Gegenargument zur These einer drohenden KI-Disruption.
• Jefferies sprach von einem "Volltreffer" und lobte insbesondere die starke Prognose für das erste Quartal des neuen Geschäftsjahres.

Die Aktie hatte im bisherigen Jahresverlauf bis zum Vorabend rund ein Fünftel an Wert verloren und war vom Rekordhoch bei 555 Dollar deutlich zurückgefallen. Mit einer Marktkapitalisierung von 2,9 Billionen Dollar liegt der Konzern inzwischen nur noch auf Rang vier der wertvollsten Unternehmen weltweit, nachdem er vor einem Jahr noch mit über vier Billionen Dollar auf Platz zwei stand.

Der Blick der Anleger richtet sich nun auf die nächsten Wochen: Noch am Abend legen Apple und Amazon ihre Quartalszahlen vor, bevor Nvidia am 26. August als letzter der "Magnificent Seven" berichtet. Ob sich der Kontrast zwischen Sparkurs und Investitionsoffensive dort erneut so deutlich zeigt wie zwischen Microsoft und Meta, dürfte die Richtung der Tech-Rally in den kommenden Tagen mitbestimmen.

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