Moderna Aktie: Erweitert Krebsimpfstoff-Allianz mit Merck

Börsen neigen zu Gewohnheiten, und alte Reflexe sterben langsam. Kaum macht die vage Nachricht über einen unbestätigten Krankheitsfall die Runde, greift das Parkett wie auf Autopilot zu bekannten Titeln aus der Seuchenbekämpfung. Doch warum lässt sich der Markt bei Moderna immer noch von flüchtigen Erregungswellen leiten, wenn die langfristige Neubewertung des Unternehmens an ganz anderer Front entschieden wird?

Alte Reflexe und schnelle Entwarnung

Die Dynamik der vergangenen Tage lieferte dafür ein lehrreiches Anschauungsbeispiel. Am Montag trieb die Furcht vor einem vermuteten Pestausbruch in Russland die Notierungen von Impfstoffherstellern nach oben.

Kaum stufte die Weltgesundheitsorganisation WHO das allgemeine Gesundheitsrisiko jedoch als niedrig ein, setzte die Ernüchterung ein. Die Analysten der Citigroup wiesen darauf hin, dass Kontaktpersonen negativ getestet worden seien. Die kurzzeitigen Aufschläge lösten sich rasch wieder auf.

Dass solche Meldungen überhaupt noch für Ausschläge sorgen, zeigt das Dilemma von Moderna. Ein Teil des Marktes betrachtet das Unternehmen weiterhin durch die Schablone eines akuten Krisenprofiteurs. Wer die Entwicklung jedoch allein auf solche Episoden verengt, übersieht den tiefgreifenden Wandel, den der US-Konzern längst eingeleitet hat.

Die Krebsmedizin als strategischer Anker

Die eigentliche Transformation vollzieht sich abseits viraler Schlagzeilen in der Onkologie. Genau hier stellte Moderna heute eine Weichenstellung vor: Gemeinsam mit Merck und Tempus erweitert das Unternehmen die Zusammenarbeit zur möglichen Kommerzialisierung des Krebsimpfstoffs Intismeran in Kombination mit Keytruda.

Das Projekt zielt auf Patienten mit vollständig reseziertem Melanom im Stadium IIB bis IV sowie weitere Tumorarten ab. Tempus übernimmt dabei die Probenlogistik und vorbehaltlich behördlicher Genehmigungen das genomische Profiling.

Dahinter stehen handfeste klinische Resultate, die weit mehr über das künftige Potenzial aussagen als Spekulationen über Infektionswellen. In der Phase-3-Studie INTerpath-001 mit 1.137 Patienten lieferte die Kombination positive Zwischenergebnisse beim rezidivfreien und fernmetastasenfreien Überleben.

Längerfristige Phase-2b-Daten über fünf Jahre unterstreichen das Bild: Das Risiko für ein Wiederauftreten des Tumors oder den Tod sank gegenüber der alleinigen Gabe von Keytruda um 49 Prozent, das Risiko für Fernmetastasen oder den Tod um 59 Prozent. Für Moderna geht es um den Beweis, dass die Boten-RNA-Technologie chronische und lebensbedrohliche Volkskrankheiten adressieren kann.

Hohe Erwartungen und skeptische Analysten

Parallel dazu baut das Management die industrielle Basis und die operative Führung um.

Auch Partnerschaften wie die heute vereinbarte fünfjährige Forschungsallianz mit der australischen Organisation CSIRO zur Erforschung von Vakzinen gegen das Hendra-Virus zeigen den Versuch, das Profil dauerhaft zu festigen.

Am Markt sorgt diese Neuausrichtung für eine explosive Mischung aus Euphorie und Skepsis. Heute notiert die Aktie bei 171,60 Euro, was einem Tagesplus von 3,1 Prozent entspricht. Seit Jahresanfang summiert sich der Kursgewinn auf beachtliche 546 Prozent. Zudem steht am Freitag die geplante Aufnahme in den Nasdaq-100 an, wo Moderna den Platz von Warner Bros. Discovery einnehmen soll.

Diesen Vorschusslorbeeren stehen jedoch massive Bedenken institutioneller Beobachter gegenüber. Die Citigroup stufte den Wert jüngst auf Verkaufen ab und bezifferte das Kursziel auf 80 US-Dollar. Auch das Analysehaus Redburn vergab eine Verkaufsempfehlung mit einem Ziel von 81 US-Dollar.

Die Kluft zwischen der aktuellen Marktbewertung und den nüchternen Modellen mancher Experten könnte kaum größer sein. Modernas Zukunft hängt nicht an kurzlebigen Infektionsängsten, sondern an der harten klinischen Bewährung in der Onkologie. Ob diese Hoffnung die astronomische Kursrally rechtfertigt, müssen die anstehenden Studiendaten und Quartalsberichte erst noch belegen.

de | US60770K1079 | MODERNA | boerse | 70258950 |