MTU Aero Engines Aktie: Wartungsgeschäft sprengt Prognosen

Während sich andere Luftfahrtzulieferer mit Lieferkettenproblemen herumschlagen, meldet MTU Aero Engines für das zweite Quartal Zahlen, die selbst optimistische Analysten überrascht haben. Der Grund liegt nicht im Neugeschäft mit Triebwerken, sondern in einem Bereich, der bislang eher als solides Standbein galt: der Wartung.

Die MTU-Aktie legte am Donnerstagvormittag zu und näherte sich damit wieder ihrem Rekordhoch von rund 400 Euro aus dem Februar. Der Kurssprung wirkt fast wie eine Trotzreaktion auf das Frühjahr — der Nahost-Konflikt hatte die Kerosinpreise nach oben getrieben und Luftfahrtwerte im Sog nach unten gezogen.

Instandhaltung als Wachstumsmotor

Der Umsatz der zivilen Instandhaltungssparte sprang von 1,28 auf 1,75 Milliarden Euro — deutlich über der Markterwartung von 1,48 Milliarden Euro. Treiber war die hohe Nachfrage nach der Wartung von Getriebefan-Triebwerken, jenem Antrieb, den MTU zusammen mit Pratt & Whitney und Japanese Aero Engines für den Airbus A220 sowie rund die Hälfte der A320neo-Familie baut.

Im zivilen Neugeschäft mit Triebwerken und Ersatzteilen lief es dagegen schwächer: Der Umsatz sank von 645 auf 571 Millionen Euro, auch wegen des veränderten Euro-Dollar-Wechselkurses und einer im Vorjahr besonders hohen Ersatzteilnachfrage, die sich nicht wiederholte. Unter dem Strich reichte es dennoch für einen Konzernumsatz von rund 2,4 Milliarden Euro, ein Plus von knapp 17 Prozent. Das bereinigte operative Ergebnis kletterte um vier Prozent auf 372 Millionen Euro — Analysten hatten im Schnitt nur mit einer Stagnation gerechnet.

Der tatsächliche Nettogewinn ging dagegen um 14 Prozent auf 248 Millionen Euro zurück. Grund ist die Neubewertung von Rückstellungen für den laufenden Triebwerksrückruf bei Pratt & Whitney, bei dem fehlerhaftes Pulvermetall tausende bereits ausgelieferte Turbinen betrifft und MTU als Partner an den Entschädigungszahlungen beteiligt ist.

Cashflow-Ziel angehoben, Militärgeschäft zieht an

Besonders bemerkenswert: MTU hat seine Prognose für den freien Barmittelzufluss angehoben. Statt bislang 45 bis 55 Prozent des bereinigten Nettogewinns soll dieser nun 50 bis 60 Prozent erreichen. Der freie Cashflow im ersten Halbjahr stieg bereits um 39 Prozent auf 294 Millionen Euro.

Kräftigen Rückenwind liefert zudem das Militärgeschäft, das von der Aufrüstung europäischer Staaten profitiert — bei MTU betrifft das vor allem Antriebe für den Transporter A400M, den Eurofighter und den Transporthubschrauber CH-53K. Ein kleiner Dämpfer bleibt die Marge im Wartungsgeschäft, die von 9,1 auf 8,0 Prozent sank — Folge des höheren Anteils an Getriebefan-Wartungen und laufender Investitionen in den Kapazitätsausbau.

Für das Gesamtjahr bleibt der Vorstand bei seiner Spanne von 9,2 bis 9,7 Milliarden Euro Umsatz und 1,35 bis 1,45 Milliarden Euro bereinigtem operativen Gewinn. Der Triebwerksrückruf bei Pratt & Whitney soll planmäßig bis Ende 2026 abgearbeitet sein, einzelne überholte Turbinen könnten sich laut Vorstandschef Bussmann bis Anfang 2027 verzögern.

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