NASDAQ 100: Finanzierung des KI-Ausbaus bremst Erholung

Die Erholung im Nasdaq 100 hängt weiter an der Finanzierung des Ausbaus künstlicher Intelligenz. Am Freitag gewann der Index 1,8%, während Anleger laut Reuters vor allem die hohen Investitionen und deren mögliche Renditen hinterfragten. Damit steht die Wirtschaftlichkeit der KI-Infrastruktur im Mittelpunkt der jüngsten Neubewertung.

Hohe Investitionen brauchen tragfähige Erträge

Reuters zufolge bestimmten am Freitag Zweifel an den Ausgaben großer Cloudkonzerne weiterhin das Marktgeschehen. Anleger prüften, ob sich der Ausbau finanzieren lässt und ausreichende Erträge liefern kann. Die Gegenbewegung bei KI-Aktien holte dabei nur einen Teil der Verluste des Vortages auf.

Hinter dem Kursdruck stehen damit konkrete wirtschaftliche Fragen: Wie belastbar ist die Finanzierung neuer Rechenkapazitäten? Und welche Renditen können die hohen Ausgaben rechtfertigen? Für die Bewertung der betroffenen Nasdaq-100-Unternehmen kommt es darauf an, ob Investitionsbedarf und künftige Ertragskraft zusammenpassen.

Zusätzliche Unsicherheit brachten die Erfolge der Demokraten bei den Zwischenwahlen. Am Donnerstag belasteten Sorgen vor schärferer Kontrolle und lokalem Widerstand gegen neue Rechenzentren insbesondere Chipwerte und Aktien mit Bezug zur Rechenzentrumsinfrastruktur. Das politische Risiko verstärkte damit die Zweifel am Tempo des Ausbaus.

Nachfrage trifft auf Finanzierungsfragen

Brian Levitt, leitender globaler Marktstratege von Invesco, bezeichnete den Ausverkauf am Freitag als möglichen Neustart bei den Investitionen in KI-Infrastruktur. Seine längerfristige Einschätzung blieb positiv: Er erwartete weiterhin steigenden Rechenbedarf und betrachtete KI als strukturelles Anlagethema.

Die Gegenposition betrifft vor allem die Finanzierung dieses Wachstums. Julien Lafargue, leitender Marktstratege von Barclays Private Bank, verwies am 2. November auf steigende Investitionsausgaben großer Cloudkonzerne bei sinkendem freiem Mittelzufluss. Die Nachfrage nach KI blieb seiner Einschätzung nach stark.

Lafargue warnte zugleich vor anfälligen Kurserholungen, solange sich Finanzierungsbedenken oder die Positionierung der Anleger nicht verbesserten. Für den Nasdaq 100 liegt darin eine entscheidende Bedingung: Eine anhaltend hohe Nachfrage stützt die Perspektiven, sofern die Unternehmen den Ausbau finanziell bewältigen können.

Zinsen erschweren die Bewertung

Parallel dazu erhöhte der amerikanische Arbeitsmarktbericht am Freitag den Druck auf zinssensitive Technologiewerte. Im Oktober entstanden 165.000 Stellen. Volkswirte hatten lediglich 65.000 erwartet; die Arbeitslosenquote sank auf 4,1%.

Die robuste Beschäftigung verstärkte die Erwartungen einer Zinserhöhung im Dezember. Für den Nasdaq 100 treffen damit zwei Bewertungsfragen zusammen: die Rendite der KI-Investitionen und das Zinsniveau, mit dem Anleger künftige Erträge bewerten. Eine tragfähige Erholung braucht überzeugende Antworten auf die Finanzierung des Ausbaus, während höhere Zinserwartungen zusätzlichen Gegenwind liefern.