R Stahl Aktie: Kostenkur zeigt Wirkung

Weniger Umsatz, aber deutlich mehr Ertragskraft — bei R Stahl geht die Rechnung im ersten Halbjahr 2026 auf. Der Explosionsschutz-Spezialist aus Waldenburg hat seine Kosten so stark im Griff, dass die Gewinnmarge trotz schrumpfender Erlöse kräftig zulegt. Das dürfte den Vorstand in seiner Restrukturierungsstrategie bestärken.

Margen wachsen, Umsatz schrumpft

Von Januar bis Juni sank der Umsatz um 3,7 Prozent auf 145,6 Millionen Euro. Der Auftragseingang brach noch deutlicher ein — um 12,1 Prozent auf 145,8 Millionen Euro, nachdem das Vorjahr von einem außergewöhnlich starken ersten Quartal getragen worden war. Im zweiten Quartal allein fiel der Umsatz um 7,3 Prozent auf 72,2 Millionen Euro.

Auf der Ertragsseite läuft es umgekehrt. Das EBITDA vor Sondereinflüssen kletterte im Halbjahr von 8,9 auf 12,7 Millionen Euro, die Marge stieg von 5,9 auf 8,7 Prozent. Möglich wurde das durch eine spürbar gesunkene Materialkostenquote und einen kleineren Personalstamm nach den Stellenabbau-Maßnahmen der vergangenen Quartale. Der Konzernverlust verringerte sich auf 2,7 Millionen Euro, nach 5,0 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum.

Asien trägt, der Westen bremst

Die Region Asien-Pazifik legte im Halbjahr um 48,8 Prozent zu, getrieben von einem größeren Projektauftrag und einer neuen Sparte für unterbrechungsfreie Stromversorgung. Deutschland verzeichnete dagegen ein Minus von 9,0 Prozent, die Zentralregion aus Europa und Afrika verlor 12,9 Prozent, Amerika sogar 22,3 Prozent. Vor allem ausbleibende Investitionen in der Öl- und Gasbranche sowie in der Chemieindustrie belasteten das Geschäft in diesen Märkten.

Vorstand Tobias Popp führt die Schwäche in der Chemieindustrie auf verschobene statt gestrichene Projekte zurück. Er rechnet für die zweite Jahreshälfte mit einer leichten Belebung beim Auftragseingang, spürbare Umsatzeffekte erwartet er erst 2027.

Der freie Cashflow verbesserte sich im Halbjahr um 6,1 Millionen Euro auf minus 6,9 Millionen Euro. Die Nettoverschuldung stieg dennoch auf 43,7 Millionen Euro, die Eigenkapitalquote sank leicht auf 27,7 Prozent.

Prognose bleibt unverändert

Für das Gesamtjahr 2026 bestätigte der Vorstand die bisherige Zielspanne: Umsatz zwischen 285 und 300 Millionen Euro, EBITDA vor Sondereinflüssen zwischen 22 und 27 Millionen Euro, freier Cashflow ausgeglichen. Parallel treibt das Unternehmen neue Geschäftsfelder wie Wasserstoff-Anwendungen und den Bau eines Werks in Indien voran, das Ende 2027 anlaufen soll.

Die nächste konkrete Standortbestimmung folgt am 10. November mit der Quartalsmitteilung zum dritten Quartal. Zwei Tage später tritt das Management auf der Münchner Kapitalmarktkonferenz auf — dort dürfte es vor allem um die Frage gehen, wie belastbar die erwartete Erholung im zweiten Halbjahr tatsächlich ist.

de | DE000A1PHBB5 | STAHL | boerse | 69904313 |